چگونه می توان پرتفوی ها را متنوع کرد و ریسک تورم را پوشش داد: از کالاها تا بیت کوین

دورنمای تورم موضوع داغ سرمایه گذاران است. برای آماده شدن برای سناریوهای مختلف تورم در دوازده ماه آینده، بررسی می کنیم که کدام دسته از دارایی ها می توانند بهترین سپر پرتفوی را در برابر شگفتی های تورمی حفظ کنند. یک سبد دارایی های متنوع و طبقاتی از جمله کالاها، اوراق قرضه وابسته به تورم، سبک های سهام انتخابی و اوراق قرضه با مدت کوتاه تر ممکن است یک راه حل بالقوه باشد.

تنوع بخشی بستر یک فرآیند سرمایه گذاری بلندمدت است. ایجاد پورتفولیویی که در محیط های مختلف اقتصادی کلان انعطاف پذیر و مستحکم باشد، مستلزم بررسی دقیق ریسک های سیستماتیک کلیدی است. در حال حاضر، یکی از سوالات اصلی که سرمایه گذاران با آن روبرو هستند این است که آیا جهش های اخیر در تورم صرفا گذرا هستند یا ممکن است دائمی شوند.

ریسک تورم در کانون توجه

تورم به مرور زمان ثروت را از بین می برد. از نظر تاریخی، تورم پایدار هم برای سهام و هم برای اوراق قرضه یک باد مخالف بوده است. نرخ های بهره معمولاً با تورم افزایش می یابند که به نوبه خود به قیمت اوراق قرضه آسیب می زند. ارزش گذاری سهام می تواند در سطوح بالاتر تورم نیز ضربه بخورد. در نتیجه، زمانی که تورم به طور مداوم در حال افزایش است، همبستگی بین دو طبقه دارایی می تواند به سمت قلمرو مثبت حرکت کند.

با توجه به سطوح بالای تورم و عدم اطمینان تورم، در کوتاه مدت و میان مدت، مهم است که در نظر بگیریم کدام استراتژی های سرمایه گذاری ممکن است سبدها را در برابر تورم محافظت کنند.

تحلیل ما بر اساس حساسیت های بازگشت دارایی (یا بتا) به تورم غیرمنتظره در افق یک ساله است. مسلماً، در هر مقطع زمانی، تورم مورد انتظار از قبل توسط بازارهای مالی "قیمت گذاری" شده است. بنابراین، ما بررسی می کنیم که چگونه پرتفوی ها را به طور بهینه قبل از شگفتی های تورمی قابل توجه بالقوه قرار دهیم.

لول شده توسط دهه 2010

پس از بحران مالی جهانی 09-2008، سرمایه گذاران شاهد دهه ای بودند که با رکود سکولار مشخص می شد (شکل 1 را ببینید). رشد ضعیف، تورم ناچیز، نرخ بهره پایین و تسهیل کمی ردپای قوی در بازارهای مالی بر جای گذاشت.

سالخوردگی جمعیت، سرکوب قیمت کالاها، تغییرات تکنولوژیکی و کاهش هزینه های تولید به دلیل جهانی شدن، عوامل اصلی کاهش تورم در دهه گذشته بوده اند. بسیاری از سرمایه گذاران متعجب بودند که آیا تورم دوباره به سطوح نگران کننده ای در اقتصادهای توسعه یافته بزرگ می رسد که بالاتر از سطح هدف بانک مرکزی قرار می گیرند.

اما جن از بطری خارج شده است

در ابتدا ، قفل های ناشی از همه گیر و تغییر شدید در احساسات مصرف کننده ، عوامل ضد انعطاف پذیری اضافی را باز کرد. دولت ها و مقامات پولی با یک باتری سیاست های پولی و مالی به سرعت عمل کردند.

پس از بازگشایی اقتصادها در سراسر جهان ، تورم در سال 2021 شروع به انتخاب کرد. این توسط چندین عامل هدایت شد.

یک فشار رو به بالا به قیمت ها ناشی از تقاضای شدید ، پس انداز بالای خانوار و افزایش گسترده در عرضه پول است. اختلالات زنجیره تأمین ، از جمله افزایش هزینه حمل و نقل و کمبود کانتینر ، فقط اثر تقاضا را تقویت می کند. سرانجام ، اثر پایه نباید مورد غفلت واقع شود-قیمت های پایین دوازده ماه پیش باعث افزایش نرخ تورم سالانه در طول افتتاح و بهبودی می شود.

چشم انداز تورم

از نظر ما ، بعید است که نیروهای قدرتمندی که تورم را در طول سال 2010 تحت کنترل قرار داده اند ، به راحتی از بین بروند.

بنابراین ، سناریوی پایه ما این است که افزایش تورم فقط گذرا است و انتظار می رود در مدت کوتاه به متوسط محو شود. با این حال ، چندین خطرات وجود دارد که ممکن است تحقق یابد و تورم را برای مدتی بالا نگه دارد.

تنش های ژئوپلیتیکی و جنگ های تجاری ممکن است دوباره زنده شود و برخی از مزایای جهانی سازی را جبران کند. در نتیجه ، "تغییر شکل مجدد" و "نزدیک شدن" شرکت ها به بازارهای خانه یا نزدیک به بازار خانه ممکن است هزینه های تولید را افزایش دهد.

بدهی دولت از نظر تاریخی بسیار بالا است و ممکن است بانک های مرکزی دیدگاه انعطاف پذیر تری از هدف قرار دادن تورم داشته باشند (توجه داشته باشید که فدرال رزرو ایالات متحده اکنون از تورم متوسط طولانی مدت هنگام هدف قرار دادن استفاده می کند) و اجازه می دهد تا بیش از حد کوتاه و میان مدت از بیش از حد استفاده کندسطح مرجع گذشته.

اثر سبز شدن

انتقال به اقتصادهای سبز همچنین ممکن است فشارهای تورمی ایجاد کند. به اصطلاح "Greenflation" ممکن است از منابع مختلف پدیدار شود. مبارزه با ریسک آب و هوا و کاهش ردپای محیط زیست احتمالاً هزینه های بالاتری را برای شرکت ها از طریق هزینه های قابل توجه سرمایه و سرمایه گذاری های تحقیق و توسعه متحمل می شود.

هزینه های بالاتر نیروی کار مرتبط با افزایش دستمزد و هزینه های مرتبط با سرمایه گذاری در برابری و تنوع می تواند عامل دوم باشد. آخرین ، اما نه کم اهمیت ، الزامات نظارتی در مورد توسعه پایدار نیاز به تغییرات سازمانی خاصی دارد و ممکن است هزینه های بهره وری را متحمل شود.

تورم تورم با تنوع

اندازه گیری تورم بتا یا حساسیت یک کلاس دارایی به تورم تحقق یافته ، می تواند به ما کمک کند تا بفهمیم کدام دارایی ها ممکن است به عنوان پرچین تورم استفاده شوند. با این حال ، برای ایجاد یک پرچین مؤثر در برابر تورم غیر منتظره ، درک چگونگی واکنش کلاسهای مختلف دارایی ، وارونه و نزولی ، به شگفتی تورم نیاز است.

در تجزیه و تحلیل ما (شکل 2 را ببینید) ، ما فقط انحراف قابل توجهی از تورم مورد انتظار (بیش از 0. 5 ٪ در هر جهت) را در نظر می گیریم. این امر به این دلیل است که جدا کردن شگفتی های تورم کوچک از سایر عواملی که می توانند بر عملکرد دارایی تأثیر بگذارند ، مانند رشد اقتصادی دشوار است.

کالاهای درجه یک

کالاها بهترین پرچین در برابر شگفتی های تورم صعودی در دوره بررسی ما هستند. به طور خاص ، انرژی و فلزات صنعتی در صورت وجود سنبله غیر منتظره در تورم بهتر است. این انتظار می رود ، زیرا این بخش های زیر کالاها ورودی های کلیدی در فرآیند تولید صنعتی هستند.

فلزات گرانبها همچنین می توانند به عنوان پرچین تورم صعودی مورد استفاده قرار گیرند. اگرچه آنها هنگام افزایش تورم به اندازه انرژی عمل نمی کنند ، اما آنها یکی از بهترین گزینه ها در بین کالاها به عنوان یک پرچین نزولی تورم هستند. این دلیلی است که طلا به عنوان یکی از بهترین تنوع نمونه کارها در نظر گرفته می شود.

راحتی اوراق قرضه مرتبط با تورم

در سطح کلاس دارایی ، اوراق قرضه مرتبط با تورم (ILBS) نشانگر دومین پرچین تورم است (به حل پازل دنیای پیوند پس از برگه مراجعه کنید). این به عنوان ILBS - با طراحی - انتظار می رود به طور خودکار در یک محیط تورم در حال افزایش تنظیم شود.

با این حال ، مهم است که تورم Breakeven را نیز در نظر بگیرید ، که نشان دهنده نرخ تورم آینده در بازار است.

مدت زمان کوتاه ممکن است به اوراق قرضه اسمی کمک کند

به طور متوسط ، اوراق قرضه اسمی در هنگام افزایش تورم تحت فشار قرار می گیرد زیرا نرخ بهره به طور موازی افزایش می یابد.

با این حال ، با اضافه وزن اوراق به مدت کوتاهتر در یک نمونه کارها ، بدون اینکه در معرض خطر اعتباری آنها باشد ، می توان ضررها را تا حدی کنترل کرد. با این حال ، ما توجه می کنیم که اوراق قرضه دولتی اسمی در صورت شگفتی تورم در روند نزولی ، محافظت می کند.

سنگهای قیمتی پنهان

سرمایه گذاری در سهام ، قرار گرفتن در معرض رشد مستقیم را فراهم می کند. در صورت افزایش تورم ، شرکت ها باید بتوانند هزینه های بالاتری را به مصرف کنندگان منتقل کنند (به چشم انداز سرمایه گذار پس از فاکتور مراجعه کنید زیرا ما از همه گیر به بومی تغییر می کنیم). در عمل ، این فرایند با سرعت دیگری برای هر صنعت تغییر می کند. برای به دست آوردن بینش بیشتر در مورد نحوه واکنش سهام در برابر دوره های تورم غیر منتظره ، ما تجزیه و تحلیل خود را به سبک ها گسترش می دهیم.

نتایج ما بصری است - رشد و حرکت بهترین محافظت در برابر شگفتی های تورم وارونه را فراهم می کند.

کیفیت در برابر سنبله های تورم خنثی است ، در حالی که ارزش ، سود سهام بالا و نوسانات پایین در سناریوهای تورمی قوی محافظت نمی کند.

در یک سناریوی تورم قوی ، هیچ یک از بخش های سهامدار محافظت نمی کنند. این امر به این دلیل است که چنین رویدادهایی به طور معمول با رکود اقتصادی همزمان می شوند.

تفکر فراتر از - فکر کردن رمزنگاری

اخیراً ، ارزهای رمزنگاری شده توسط برخی از سرمایه گذاران به عنوان یک پرچین تورم بالقوه پرچم گذاری شده است. ما برخی از شباهت ها را بین ارزهای رمزنگاری و طلا ، مانند منحصر به فرد بودن ، کمبود و معامله پذیری تصدیق می کنیم. با این حال ، مشخص نیست که آیا یک موازی می تواند بین دو دارایی ترسیم شود.

ارزهای رمزپایه یک اختراع اخیر است و دارایی های دیجیتالی بسیار سوداگرانه را نشان می دهد. فرصت های زیادی وجود دارد ، اما برای بیشتر سرمایه گذاران خطرات بسیار زیاد است. ما پیش بینی های تاریخی برای بیت کوین و یک سبد ارزهای رمزنگاری شده در چهار سال گذشته را تخمین زده ایم (شکل 3 را ببینید).

این فروپاشی ها ضررهای گذشته را از سرمایه گذاری در اوج نشان می دهد ، و زمانی که برای بازیابی آن ضررها طول می کشد. حداکثر کاهش تاریخی 80-90 ٪ و زمان بهبودی نزدیک به سه سال است. در همین مدت ، سهام جهانی ، زمان های بهبودی را تا 35 ٪ و زمان بهبودی بسیار کوتاه تر تجربه کرد.

علاوه بر این ، ما فکر می کنیم که چشم انداز سرمایه گذاری تا حد زیادی در دست ساخت است و فقط طی دو ماه می تواند به طرز چشمگیری تغییر کند. هنوز مشخص است که چگونه جهان رمزنگاری در آینده به چالش های نظارتی احتمالی تثبیت و برطرف می شود.

چشم انداز 2022

کارشناسان سرمایه گذاری ما به این فکر می کنند که چرا مدیریت فعال برای سرمایه گذاران سهام کلیدی به نظر می رسد ، چه تورم بالا و افزایش نرخ افزایش نرخ برای اوراق بهادار ، فرضیات بازار سرمایه پنج ساله ما و فرصت های بالقوه ایجاد شده توسط تغییرات آب و هوایی که سرمایه گذاران باید در نظر بگیرند.

مقالات مرتبط

سرمایه گذاری ها می توانند سقوط کنند و همچنین ارزش خود را افزایش دهند. سرمایه شما یا درآمد حاصل از سرمایه گذاری شما ممکن است در معرض خطر باشد.

• توسط Barclays Private Bank تهیه شده است و فقط برای اهداف اطلاعاتی تهیه شده است
• نه تحقیق و نه محصولی از بخش تحقیقات بارکلیز. هرگونه دیدگاه بیان شده در این ارتباط ممکن است با بخش تحقیقات بارکلیز متفاوت باشد
• تمام نظرات و تخمین ها از تاریخ این ارتباط آورده شده و در معرض تغییر هستند. Barclays Bank Private موظف نیست گیرندگان را از این ارتباط با هرگونه تغییر در چنین نظرات یا تخمین ها مطلع کند
• از نظر ماهیت عمومی است و هیچ هدف سرمایه گذاری خاص ، وضعیت مالی یا نیازهای خاص شخص خاص را در نظر نمی گیرد
• پیشنهاد ، دعوت یا توصیه ای برای ورود به هر محصول یا خدمات را تشکیل نمی دهد و مشاوره سرمایه گذاری ، درخواست برای خرید یا فروش اوراق بهادار و/یا توصیه شخصی را تشکیل نمی دهد. هرگونه ورود به هر محصول یا خدمات نیاز به توافق رسمی بعدی بارکلی دارد که منوط به مصوبات داخلی و اجرای اسناد الزام آور خواهد بود
• محرمانه است و به نفع گیرنده است. هیچ بخشی از آن ممکن است بدون مجوز کتبی قبلی بانک خصوصی بارکلی بازتولید ، توزیع یا منتقل شود
• توسط هیچ مرجع نظارتی مورد بررسی یا تأیید قرار نگرفته است.

هر عملکرد گذشته یا شبیه سازی شده گذشته از جمله آزمایش پشتی ، مدل سازی یا تجزیه و تحلیل سناریو یا پیش بینی های آینده موجود در این ارتباط هیچ نشانه ای از عملکرد آینده نیست. در مورد صحت فرضیات ارائه شده در این ارتباط یا کامل بودن ، هر مدل سازی ، تجزیه و تحلیل سناریو یا آزمایش پشتی ، هیچ گونه نمایندگی ارائه نشده است. ارزش هر سرمایه گذاری نیز ممکن است در نتیجه تغییرات بازار نوسان داشته باشد.

Barclays یک بانک خدمات کامل است. در دوره عادی ارائه محصولات و خدمات ، بارکلیز ممکن است در چندین ظرفیت عمل کند و به طور همزمان ، درگیری های احتمالی منافع ایجاد می کند که ممکن است بر عملکرد محصولات تأثیر بگذارد.

جایی که اطلاعات موجود در این ارتباط از منابع شخص ثالث به دست آمده است ، ما معتقدیم که این منابع قابل اعتماد هستند اما ما صحت اطلاعات را تضمین نمی کنیم و باید توجه داشته باشید که ممکن است ناقص یا چگالش باشد.

نه بارکلیز و نه هیچ یک از مدیران ، افسران ، کارمندان ، نمایندگان یا نمایندگان ، هیچ گونه مسئولیتی را برای هرگونه ضرر مستقیم ، غیرمستقیم یا متعاقب آن (در قرارداد ، شکنجه یا در غیر این صورت) ناشی از استفاده از این ارتباط یا محتوای آن یا اعتماد به آن می پذیرند. اطلاعات موجود در اینجا ، به جز در حدی که این امر توسط قانون یا مقررات ممنوع است. قانون یا مقررات در برخی از کشورها ممکن است شیوه توزیع این ارتباط و در دسترس بودن محصولات و خدمات را محدود کند و افرادی که این انتشارات را در اختیار دارند ، موظفند خود را از این محدودیت ها مطلع و رعایت کنند.

شما تنها مسئولیت مدیریت امور مالیاتی و حقوقی خود را از جمله انجام هرگونه پرونده و پرداخت قابل اجرا و رعایت هرگونه قوانین و مقررات مربوطه دارید. ما مشاوره مالیاتی یا حقوقی را به شما ارائه نمی دهیم و توصیه نمی کنیم و توصیه می کنید که مشاوره مالیاتی و حقوقی مستقل متناسب با شرایط فردی خود بدست آورید.

این ارتباط فقط برای اهداف اطلاعاتی ارائه شده و در معرض تغییر است. این فقط نشانگر است و الزام آور نیست.