فروپاشی بازار ارز مجازی

فروپاشی FTX و تأثیر در بازار Blockchain Enterprise

نظرسنجی جهانی 5G: میانی باند ، MMWAVE Spectra برتر برای استقرار 5G

بینش هفتگی: ردیابی پیشرفت خالص صفر ؛ورودی های PE فرو می روند. واردات باتری صعود می کند

تصویر بزرگ برای سال 2023: بخش فناوری به لطف ESG ، تورم و تجهیزات جدید IT در حال تغییر است

حجم معامله پخش 83 میلیون دلار در Q3 2022

• پژوهش
• 1 دسامبر ، 2022

فروپاشی FTX و تأثیر در بازار Blockchain Enterprise

• نویسنده الکس جانستون
• فناوری تم ، رسانه و مخابرات
• برچسب های S& P Capitaliq Pro451 ResearchKagan

معرفی

گرد و غبار در حال شروع به سقوط FTX Trading Ltd. است و همانطور که انجام می شود ، مقیاس بحران به طور فزاینده ای آشکار می شود. فروشندگان BLOCKCHAIN سرویس دهی به شرکت های سازمانی با اطمینان از فاصله شرکت هایشان از مبادله رمزنگاری ، تحلیلگر و سرمایه گذاران را پر می کنند. برخی از این ایمیل ها حاکی از آن است که تأثیر آن ناچیز خواهد بود. برخی دیگر حتی به دلیل افزایش خواستار اصلاحات نظارتی ، تأثیر مثبتی را پیش بینی می کنند. کمترین واقع بینانه نشان می دهد که فروپاشی به هیچ وجه تفسیری در مورد blockchain نیست. این موضوع است که ما به آن خواهیم پرداخت ، نه تنها آنچه FTX در مورد وضعیت اکوسیستم های blockchain فاش می کند ، بلکه تأثیر احتمالی FTX در بازار Blockchain Enterprise خواهد بود.

قرار دادن فروپاشی FTX به عنوان مثبت برای برنامه های کاربردی blockchain سازمانی وسوسه انگیز است. یک محرک برای تنظیم بیشتر ، فروپاشی همچنین می تواند باعث انتقال به دور از مدل های تجاری ناپایدار و دارایی های کم ارزش مرتبط با blockchain شود. شرکت های مستقر در حال برنامه ریزی برای ادغام blockchain در ارائه محصولات خود ، یا ارائه دهندگان فناوری که قبلاً با فروشندگان بومی Web3 رقابت می کنند ، ممکن است موقعیت خود را تقویت کنند زیرا یک بازار نوپا در حال رشد است اما در حال حاضر بیشتر است. واقعیت پیچیده تر است. اعتماد به نفس سرمایه گذار پایین تر به cryptocurrency ممکن است سازمانهای ارزشی را که در ایجاد پیشنهادات "زنجیره ای" به مصرف کننده در زنجیره ای مشاهده می کنند ، محدود کند. چشم انداز فروش به شبکه های عمومی blockchain بخش اعظم همگرایی اکوسیستم های سازمانی و cryptocurrency را سوق داده است. مقادیر cryptocurrency پایین تر همچنین سرمایه های موجود در بسیاری از پروژه های نوآورانه را کاهش می دهد ، پیشرفت های ابزار و همچنین ابتکارات مهم در مورد قابلیت همکاری ، مقیاس پذیری و امنیت را کند می کند.

FTX یک لنز را برای بررسی یک بازار بی ثبات فرو می کند

FTX Trading Limited در سال 2017 تأسیس شد که در آنتیگوا و باربودا گنجانیده شده و مقر آن در باهاما است. بنیانگذاران سام بانكمن فری بودند كه مدیرعامل این شركت شد و گری وانگ ، مدیر ارشد فناوری. این نهاد خصوصی که دارای یک بستر اصلی مبادله و معاملات مشتقات رمزنگاری شده Cryptocurrency ، FTX. com بود ، ادعا کرد بیش از 1. 2 میلیون کاربر ثبت نام شده در اوایل سال 2021. در ژانویه ، FTX 400 میلیون دلار در یک دوره بودجه سری C جمع آوری کرد و ارز مبادله رمزنگاری را 32 میلیارد دلار ارزیابی کرد. در ماه مارس ، FTX Token ، FTT ، 14 میلیارد دلار سرمایه داشت. FTX معمولاً پس از Behemoth Binance Holdings Ltd. ، که کوتوله های رقابتی را در اختیار دارند ، به عنوان دومین مبادله رمزنگاری شده Cryptocurrency ذکر می شد.

نگرانی در مورد پایداری FTX در کنار شرکت خواهر خود ، شرکت تجاری Alameda Research ، برای اولین بار توسط Media Outlet Coindesk در تاریخ 2 نوامبر مطرح شد. ترس های ایجاد شده توسط این مقاله منجر به اجرای FTX شد که بیش از 10 میلیارد دلار بودجه از جمله وام داده بود. سپرده مشتری ، به آلامامه ؛این امر باعث شد تا مقیاس خواستار خروج غیرممکن باشد. Bankman-Fried ، با FTX با یک "بحران نقدینگی" عمده ، با نامه ای غیرقانونی قصد فروش تجارت به Binance موافقت کرد. این توافق نامه با استفاده از مدیر عامل شرکت Binance ، چانگپنگ ژائو ، با استناد به نگرانی های مربوط به شرکتها ، در کنار تحقیقات ادعایی آژانس آمریكا. مبادله رمزنگاری متعاقباً برای حمایت از ورشکستگی فصل 11 در ایالات متحده ثبت شد و گزارش ها حاکی از آن است که می تواند بیش از یک میلیون طلبکار را مدیون پول باشد.

یک نشاط آشنا که از فروپاشی ناشی می شود ، اعتبار صنعت رمزنگاری و سطح اعتماد به نفس سرمایه گذاران در این فضا را احاطه کرده است. این بازار قبلاً از پروژه های مهم رمزنگاری شده ، مانند Stablecoin محبوب UST ، با فشار قابل توجهی روبرو بوده است ، و سرمایه گذاران به راحتی فریب خورده مستعد تغییر اوراق بهادار با سرعت هستند. تأثیر تعداد کمی از ارقام در رسانه های اجتماعی ، مانند مدیرعامل Binance ، پیش بینی بازار را نیز سخت می کند. مسئله دیگری که در کانون توجه قرار گرفت ، عدم وجود یک چارچوب نظارتی قوی برای تجارت cryptocurrency است.

FTX تأثیر مستقیم قابل توجهی خواهد داشت

FTX به عنوان یک نیروی تثبیت کننده در فضای cryptocurrency مشاهده شده بود ، که به ویژه از وام دهنده رمزنگاری شده Cryptocurrency در ماه ژوئیه با یک تسهیلات اعتباری 400 میلیون دلاری که از ترازنامه خود حمایت می شود ، حمایت می کرد. بخشی از این روکش تثبیت کننده ناشی از ادعای شرکت مبادله "تنظیم شده ترین" در بازار است. FTX - و FTX US Services Inc. - درگیر حجم بالایی از خرید ، از جمله تعدادی برای به دست آوردن مجوزهای تجاری برای اهداف نظارتی است. ftx. us در سپتامبر 2021 به دست آورد که به FTX US Derivatives LLC تغییر نام داده است. سایر خریدها شامل کسب FTX در سال 2020 از شرکت Blockfolio ، یک برنامه ردیابی و مدیریت رمزنگاری موبایل بود. و Quoine Corp. ، یک بستر تبادل رمزنگاری.

همانطور که FTX ورشکستگی را اعلام کرد ، 130 نهاد وابسته نیز همین کار را کردند. شرکت های ناپسند با قرار گرفتن در معرض قابل توجهی در برابر FTX شامل Genesis Trading ، Galaxy Digital و Voyager Digital است. Genesis Trading دسترسی به 175 میلیون دلار که بر روی پلت فرم FTX نگهداری می شود ، از دست داده است و صندوق های منجمد تأثیر عمده ای برای مشتریان یا شرکای تجاری دارند. این وجوه یخ زده ، در کنار ورشکستگی ها ، موج هایی از فروپاشی در بازار را ایجاد می کند که بیش از حد ظهور می کند تا در برابر شوک ها مقاومت کند - و یکی از مواردی که هنوز از فروپاشی شبکه رمزنگاری لونا در اوایل سال جاری بهبود نیافته است.

فروپاشی FTX یک استخر سرمایه گذاری برجسته برای استارتاپ های blockchain را حذف می کند. Alameda Research ، FTX و FTX Ventures با تهاجمی سرمایه گذاری کردند. FTX Ventures فقط در ژانویه راه اندازی شد ، اما در 47 دور بودجه شرکت کرده بود ، از جمله رهبری دور سری B 300 میلیون دلاری برای شرکت Mysten Labs و همراه با یک دور سری A 135 میلیون دلاری برای راه اندازی قابلیت همکاری blockchain Layerzero Labs Ltd. مانند Alameda Research، بخش عمده ای از سرمایه گذاری ها براساس حجم با فروشندگان در مراحل اولیه بود و این نهاد از راه اندازی های موجود در بخش های Web3 و Blockchain پشتیبانی می کرد.

افزایش ارزش ارزهای رمزنگاری عمده پس از بحران نشان می دهد که اجرای FTX ممکن است "زمستان رمزنگاری" را گسترش دهد ، که برخی از تحلیلگران پیشنهاد می کردند که شروع به ذوب شدن کرده اند. نشانه مرتبط با شبکه اصلی Blockchain Solana ("Sol") ، اکوسیستم که FTX و Bankman به صورت جداگانه سرمایه گذاری های قابل توجهی انجام داده اند ، به ویژه ضعیف عمل کرده اند. علاوه بر این تأثیرات مستقیم ، با این حال ، فروپاشی FTX ممکن است منجر به انتقال طولانی مدت در چگونگی تکامل فناوری لجر توزیع شود.

فراخوانی برای عدم تمرکز بیشتر

سقوط FTX بازتاب دیگری بر کاستی های چارچوب CeFi (مالی متمرکز) برای تجارت ارزهای دیجیتال است. مانند DeFi (مالی غیرمتمرکز)، خدمات CeFi بستری را برای خدمات مالی ارزهای دیجیتال فراهم می کند، اما مشتریان را ملزم می کند که به ارائه دهندگان فناوری به عنوان واسطه اعتماد کنند. پلتفرم های CeFi یک کیف پول نگهدارنده در اختیار کاربران قرار می دهند، که منجر به ایجاد ابهام در مورد مالکیت ارز دیجیتال موجود در آن پلتفرم ها می شود. شبکه سلسیوس، یک پلتفرم وام دهی ارزهای دیجیتال CeFi که در ماه سپتامبر اعلام ورشکستگی فصل 11 کرد، ادعا می کند که مالک تمام ارزهای رمزنگاری شده در پلتفرم خود است. این موقعیت، که تاکنون توسط قضات ورشکستگی پذیرفته شده است، به این معنی است که بازیابی وجوه مشتریان در فهرست اولویت ها با بازیابی دارایی ها پایین است.

در حالی که پلتفرم های CeFi با پشتیبانی بهتر مشتری و سهولت استفاده نسبت به جایگزین های DeFi مرتبط هستند، سقوط دیگری در یک ارائه دهنده اصلی احتمالاً باعث ایجاد شک و تردید بیشتر در این مدل خواهد شد، که همچنان زیربنای مبادلات بزرگ مانند Binance و Coinbase Global Inc. در تلاش برای اصلاح وضعیت، بسیاری از صرافی های بزرگ تعهد خود را به انتشار بیانیه هایی اعلام کرده اند که عمق ذخایر آنها را به طور مستمر نشان می دهد. بعید است که این به طور کامل نگرانی سرمایه گذاران یا مفسران بازار را برطرف کند، زیرا بسیاری خواستار انتقال از پلتفرم های CeFi هستند.

تلاش برای کاهش بیشتر اتکا به واسطه ها می تواند تاکید بیشتری بر اطمینان از عدم اعتماد و عدم تمرکز داشته باشد، روندی جالب در فضای بلاک چین که از زمان ظهور هر دو جنبه را به عنوان ویژگی های متمایز کننده ادعا کرده است. ممکن است تهدیدی برای فروشندگانی باشد که امیدوارند خود را به عنوان واسطه ای بین کاربران و بلاک چین قرار دهند - برای مثال ارائه دهندگان بلاک چین به عنوان یک سرویس - اگرچه ممکن است این موضوع برای مشتریان احتمالی سازمانی که احتمالاً بررسی های لازم را انجام می دهند کمتر نگران کننده باشد. نسبت به مصرف کنندگان در شناسایی شرکا.

چالشی برای مدل های تجاری در حال تکامل

اکوسیستم های blockchain نمایانگر کانون مدل های تجاری نوظهور هستند. یک تمایل قابل توجه این است که فروشندگان از تقدیر از دارایی های نشانه گذاری شده در ارتباط با پیشنهادات خود درآمد کسب کنند و این مدل تجاری بسیاری از محصولات و خدمات blockchain را رایگان نگه داشته است. به نظر می رسد که پایداری چنین چارچوبی در حال حاضر مورد تهدید قرار گرفته است. این که آیا این امر باعث می شود پروژه های ابزاری blockchain برای انتقال به مدل های تأمین مالی جایگزین - به عنوان مثال استفاده از استراتژی های قیمت گذاری فریمیوم ، یا به اشتراک گذاری بیشتر به اشتراک ها یا مشتری های سازمانی متکی باشند - هنوز دیده نمی شود. فروشندگان blockchain که در حال حاضر به مشتریان پرداخت می کنند ، یا به طور جدی مشتری های سازمانی را هدف قرار می دهند ، احتمالاً در موقعیتی نسبتاً قوی تر از فروشندگان متکی به علاقه به ارزهای رمزپایه خود قرار دارند. برای فروشندگان دارای نشانه هایی که دارای ارزش ابزار روشنی هستند - برای مثال برای برقراری برنامه های کاربردی یا رأی دادن به جهت یک پروژه استفاده می شود - این چالش ممکن است کمتر از پروژه هایی باشد که به بودجه کاربرانی که به دنبال حدس و گمان در مورد ارزیابی دارایی هستند ، متکی باشند.

فروپاشی FTX ممکن است فضای شکوفایی یک بار در حال شکوفایی نشانه های غیر رقیق و پروژه های رمزنگاری شده با محوریت قدردانی دارایی را پرتاب کند. سرمایه گذاران سریع در چنین پروژه هایی در اوایل سال 2021 بازده قابل توجهی را به دست آوردند ، با وجود بسیاری از این دارایی های نشانه دار که دارای ابزار کمی فراتر از گمانه زنی ها هستند. حتی قبل از وقایع اخیر پیرامون FTX ، بسیاری از این دارایی ها از نظر ارزش فروپاشیده بودند و برخی از پروژه ها مجبور بودند از گزاره ارزش خود را برای نشان دادن ابزار بیشتر تغییر دهند. از جوامع فقط عضویت گرفته تا نمایندگی آواتارهای توکن در بازی ها یا فیلم ها ، به نظر می رسد که پروژه های NFT در حال ظهور در برابر یک بحران وجودی واکنش نشان می دهند-بحرانی که فقط با کاهش بیشتر اعتماد به نفس سرمایه گذار افزایش می یابد. علاقه شرکت و سرمایه ممکن است به خوبی به پروژه هایی با گزاره ارزش مشخص تر منتقل شود. این ردیابی دارایی ، هویت غیرمتمرکز یا تبادل داده ایمن باشد.

سخت شدن محیط نظارتی

Bankman-Fried یک شخصیت برجسته در بحث های نظارتی بود و یک اهدا کننده اصلی در میان دوره های ایالات متحده بود. افشاگری ها در مورد شرکت های وی اکنون او را حتی بیشتر مشهود می کند ، هرچند در بحثی که او ممکن است به طور قابل توجهی کمتر از مشارکت در آن استقبال کند. اظهارات ارائه شده توسط چهره های ارشد در کمیته خدمات مالی مجلس ایالات متحده ، بانک پایداری مالی بانک مرکزی انگلیس و اتحادیه اروپا ، از جمله دیگر ، در پی بحران ، پاسخ نظارتی آینده را نشان می دهد. تعدادی از سیاستمداران در ایالات متحده هدف ابهام نظارتی و خطرات پیرامون دارایی های دیجیتال را در نظر گرفته اند.

این فروپاشی در یک مقطع بحرانی برای قوانین رمزنگاری اتفاق افتاد. اتحادیه اروپا انتظار دارد تا سال 2024 بازارهای خود را در تنظیم دارایی های رمزنگاری به کار بگیرد. لایحه قانون حمایت از مصرف کننده کالاهای دیجیتال در ایالات متحده هنوز در دست اقدام است. تصور اینکه مقررات آینده محدودیت های نظارتی بیشتری را در مورد وسعت ارائه دهندگان قادر به ارائه خدمات cryptocurrency و افزایش سطح نظارت به طور قابل توجهی نخواهد بود ، دشوار است. مقررات قوی تر ممکن است توسط فروشندگان blockchain با محوریت سازمانی به عنوان یک مزیت دیده شود. با بهبود کیفیت دارایی ها و خدمات "در زنجیره" ، شهرت این فناوری ممکن است بهبود یابد و شرکت ها ممکن است بتوانند خطر درگیر شدن با اکوسیستم های عمومی را کاهش دهند. نگرانی ها نقشی را که مقررات می تواند در کاهش شمول مالی - از طریق قوانین "مشتری خود را بشناسد" یا به عنوان مثال - یا دسترسی به نوآوری ، احاطه خواهد کرد. یک محیط نظارتی سخت کننده تحریک شده توسط فروپاشی FTX ممکن است مشروعیت فضا را بهبود بخشد ، اما همچنین می تواند موارد استفاده جدید را از بین ببرد ، استخرهای مشتریان زنجیره ای آینده نگر را کاهش دهد یا فضای فروشنده را به میزان قابل توجهی متمایز کند.

این مقاله توسط اطلاعات S& P Global Market و نه توسط S& P Global Ratings منتشر شده است ، که یک بخش جداگانه مدیریت S& P Global است. 451 تحقیقات بخشی از اطلاعات بازار جهانی S& P است. برای اطلاعات بیشتر در مورد 451 تحقیق ، لطفا با 451ClientServices@spglobal. com تماس بگیرید.