مجموع ترس ها با دلار در حال کاهش است

این یک سال تماشایی برای دلار آمریکا بوده است. با استفاده از شاخص محبوب دلار گسترده دلار ، تا پایان ماه سپتامبر موفق شد از سال 2002 به بالاترین سطح خود برسد. از آن زمان ، Greenback سقوط اوج به ترو بیش از 9 ٪ را تحمل کرده و همچنان روند رو به پایین را ادامه می دهد. نگاهی به نمودار نشان می دهد که یکی دیگر از تجمع دلار بزرگ دیگر به پایان رسیده است. سوال باقی مانده است: آیا وال استریت واقعاً بالای دلار را دیده است؟

تجربه کامل را بدست آورید. Arrowright برنامه خود را انتخاب کنید

برای بسیاری ، جواب احتمالاً بله است. این که این دلار رکورد رکورد داشت می تواند به سه عامل اصلی نسبت داده شود: سیاست تهاجمی Covid-Zero چین ، بحران انرژی مخدوش اروپا و عزم فدرال رزرو برای مهار تورم بلند آسمان. بین آنها ، وجود بسیاری از خطرات ، سرمایه گذاران را در سراسر جهان متقاعد کرد که در پناهگاه سنتی دلار پناه ببرند. در اینجا جورج ساراولوس ، رئیس جهانی تحقیقات تبادل خارجی در Deutsche Bank AG است:

این سه خطر در ماه نوامبر یک اوج قطعی را نشان داد ، به نوبه خود امکان چرخش USD قابل توجهی را فراهم می آورد. حق بیمه خطرناک قبلاً بزرگ دلار اکنون به مراتب کمتر کشیده به نظر می رسد ، همچنین با تغییر موقعیت سوداگرانه به خنثی همراه است.

نمودار زیر حق بیمه ریسک دلار را نشان می دهد ، که اندازه گیری دویچه در مورد عملکرد یک ارز در مقایسه با آنچه از رانندگان پولی استاندارد انتظار می رود ، مانند دیفرانسیل در نرخ بهره. بعد از چند تغییر چشمگیر از ابتدای همه گیر ، بیشتر و طبیعی تر به نظر می رسد. اوج امسال از Covid 2020 فراتر رفته است ، اما از آن زمان به بعد پایین آمده است. سوال بعدی این است که آیا دلار همچنان سقوط خواهد کرد؟پاسخ: احتمالاً نه.

چشم انداز گسترده برای ایالات متحده ماههاست که یکسان بوده است. سرمایه گذاران انتظار دارند که یک رکود اقتصادی اتفاق بیفتد ، تورم خنک شود و نرخ صندوق های فدرال ترمینال در حدود 5 ٪ معلق باشد (پیش بینی های معادل بازار برای منطقه یورو نشان می دهد که نرخ هدف بانک مرکزی اروپا در حدود 2. 8 ٪ خواهد بود). همه اینها باید از یک دلار منطقی قوی حمایت می کردند. اما برای Stan Shipley Evercore ، تغییر اقتصاد کلان در جای دیگر جهان همان چیزی است که روایت را تغییر داده است:

برای اتحادیه اروپا و انگلیس ، اجرای تابستانی در قیمت های انرژی (در درجه اول گاز طبیعی) تا اواخر سال 2022/اوایل سال 2023 تقریباً نتیجه مشخصی انجام داد. اما جریان اقتصاد با فرکانس بالا از اواسط ماه سپتامبر به طور کلی بهتر از حد انتظار بوده است.

این ، Shipley می نویسد ، احتمالاً ECB و بانک انگلیس را وادار می کند تا نرخ سیاست خود را سریعتر از آنچه انتظار می رود افزایش دهند - تغییر قابل توجهی از روایت تابستانی مبنی بر اینکه وضعیت انرژی باعث می شود بانکهای مرکزی منطقه مجبور شوند برای مدت طولانی تر احساس آرامش بمانند. خبرهای اخیر چین که از رویکرد طولانی مدت Covid-Zero خود دور می شود ، اضافه شده است زیرا این کشور طیف وسیعی از محدودیت ها مانند نیاز به افراد آلوده را به قرنطینه در اردوگاه های متمرکز کاهش می دهد. در حاشیه ، این به معنای وانت بیشتر در فعالیت و در نتیجه نرخ بالاتر در خارج از ایالات متحده است.

اقتصاددان Evercore چهار پیامدهای یک دلار فرومایه می دهد:

• افزایش ارزش دلار درآمدهای خارجی ، که حدود 43 ٪ از کل S& P 500 EPS و جریان نقدی رایگان را تشکیل می دهد.

• ارتباط با رشد ضعیف تر ؛خروج سرمایه از ایالات متحده رشد اقتصادی واقعی و اسمی را به خود جلب می کند.

• با توجه به اینکه تاخیر بین این دو تقریباً کمتر از یک سال است ، با افزایش قیمت واردات ، فشارهای تورمی را تقویت کنید.

• اتصال از صنایع با قرار گرفتن در معرض بزرگ خارجی ، همراه با پیشانی برای کسانی که هزینه های قابل توجهی در خارج از کشور دارند.

با این حال ، Saravelos Deutsche Bank معتقد است که دلار همچنان به عنوان پرچم مناسب برای یک سبد و اوراق قرضه طولانی با "فشار اندک بر تخصیص پول دلار در بازار برای تغییر هدف در نظر گرفته شده ، عمل می کند."و در واقع ، دلار امسال یک تصویر آینه تقریبا کامل از وحشت یک سهام متعادل و اوراق قرضه بوده است ، زیرا بسیاری از تخصیص دهندگان دارایی ضرر می کنند:

یک شیب دار عملکردی که با نرخ واقعی و پایین بودن سهام در سهام ایجاد می شود ، بیشتر از دیدگاه وی پشتیبانی می کند. وی گفت: "هر دو معیار در گذشته نشانگرهای مهم دلار نزولی بوده اند."او نشان می دهد که ، از نظر تاریخی ، فرورفتگی بازار سهام تقریباً دقیقاً در اوج دلار است. بنابراین اگر راحت هستید که پایین برای سهام در آن قرار داشته باشد ، به این نتیجه می رسد که ما برای دلار بالاترین قیمت را دیده ایم:

مکث بسیار پیش بینی شده فدرال رزرو یا محوری به سمت نرخ پایین تر می تواند موقعیت دلار را به عنوان یک ارز با بازده بالا از بین ببرد ، طبق گفته Saravelos:

با نزدیک شدن به نوبت سال ، ما با هم جمع می شویم ، با توجه به نوبت سال ، مطابق با یک نقطه تورم L شکل در روندهای امسال به جای V. با ورود به بازار FX ، این مرحله بسیار ریز و درشت ، این باعث می شوددامنه قابل توجهی بیشتر برای حرکات FX احمقانه.

از آنجا که نگرانی در مورد تأثیر سیاست های فدرال فدرال بر رشد و درآمد شرکتها شایع است ، در اینجا چگونه مارک هافل ، مدیر ارشد سرمایه گذاری در مدیریت ثروت جهانی UBS ، فکر می کند که سرمایه گذاران می توانند تجارت کنند:

ما از بخش های دفاعی و سهام ارزش در سهام خود حمایت می کنیم. فرصت های درآمد در اوراق بهادار با کیفیت بالاتر و سرمایه گذاری ؛"پناهگاه های امن" مانند دلار آمریکا و فرانک سوئیس ، و به دنبال بازده غیر هماهنگ از طریق گزینه های دیگر هستند.

مجموع ترس ها در بخش عمده ای به دلار است. هنوز خطرات در آنجا وجود دارد. اخبار روز چهارشنبه در مورد تلاش برای نئو نازی ها در آلمان ، همراه با امتناع رئیس جمهور روسیه ولادیمیر پوتین برای رد استفاده از سلاح های هسته ای ، این امر را بسیار آشکار کرد. اما در حال حاضر ، به نظر می رسد سرمایه گذاران اطمینان دارند که کل همه آنچه که آنها برای ترس از آن نیاز دارند رو به کاهش است. آنها ممکن است اشتباه باشند ، و روش های زیادی وجود دارد که خطر درک شده می تواند دوباره افزایش یابد. اما در حالی که سرمایه گذاران همچنان با تسکین بازدم می کنند ، می توان انتظار داشت که دلار در حال سقوط باشد.

حال ، زمان حرکت به سمت چیزهای مهم تر: چگونه می توان دو روز کامل را بدون هیچ مسابقه فوتبال در جام جهانی زنده کرد؟در اینجا قسمت دوم استدلال من است که در نقاط بازده دیروز آغاز شده است ، که اگر این مسابقات به مرحله لیگ یا گروه دوم برگردد ، بهتر است به جای ترک بازی های حذفی در صورت لزوم با ضربات پنالتی ، برای مرتب کردن آخرین بازی16 تیم در این رقابت ها. من به سادگی با این عقیده گسترده موافق نیستم که حذفی ها ، با وقت اضافی ، هیجان انگیز تر هستند.

به طور کلی ، وقت اضافی تمایل به دیدن فوتبال cagey بین بازیکنان خسته دارد. بله ، همیشه امکان کلاسیک وجود دارد ، همانطور که در مرحله نیمه نهایی 1982 بین فرانسه و آلمان غربی ، که در آن فرانسه دو بار برای آلمانی ها گلزنی کرد تا تا پایان 30 دقیقه سطح را به دست آورند و در پنالتی ها پیروز شوند. وقت اضافی بعد از فینال سال 1966 نیز خوب کار کرد. اما این دو تایمر اضافی که در این هفته بازی می کردند بسیار معمولی تر بودند.

در مورد ضربات پنالتی ، آنها هیچ ارتباطی با استراتژی پیچیده و کار تیمی ندارند که در نهایت ورزش را قانع کننده می کند. اگر علاقه ریشه ای داشته باشید ، اما به روشی فریبنده ، آنها هیجان انگیز هستند. در غیر این صورت ، به طور کلی این سؤال است که حدس می زند که ورزشکار بی پروا در حال تحقیر است. وجود ضربات پنالتی به عنوان گزینه ای نیز استراتژی بازی را تغییر می دهد ، در حالی که طرف های ضعیف تر این انگیزه بسیار بیشتری برای بازی برای قرعه کشی دارند. و عمدتا ، این یک قرعه کشی است.

گاهی اوقات ، بله ، یک تیراندازی چنان تعیین کننده است که به نظر می رسد نتیجه عادلانه است. اگر اسپانیا موفق شد هر سه مجازات خود را از دست بدهد ، وسوسه انگیز است که آنها سزاوار از دست دادن باشند - و همین مورد در مورد تیراندازی وحشتناکی که در آن "نسل طلایی" انگلیس سه مورد از چهار پنالتی را که در خارج از کشور توسط پرتغال از آن خارج کردند ، از دست داد. جام جهانی 2006. اما این غیرمعمول است- و همیشه به این دلیل است که عصب کسی شکسته می شود ، نه به دلیل هرگونه درخشش pele- یا مارادونا توسط پیروزی ها. در نهایت ، این مناسبت را ارزان می کند و به این حس می افزاید که نتیجه کل رقابت تصادفی است.

بنابراین ، من چه چیزی تغییر می کردم؟بگویید ما فقط برندگان هشت گروه اول را می گیریم و آنها را در گروه های چهار نفره تشکیل می دهیم. این امر به ما یک گروه از آرژانتین ، انگلیس ، فرانسه و هلند می داد (و من دوست دارم هر یک از این شش مسابقه را ببینم) و گروه دیگری متشکل از برزیل ، پرتغال ، مراکش و ژاپن. این گروه اخیر بسیار قابل پیش بینی تر به نظر می رسد - اما دیدن هر دو ژاپن و مراکش هر آنچه را که علیه برزیل داشتند ، خارق العاده بود و می دیدند که آیا برزیلی ها می توانند با آن برخورد کنند. توجه داشته باشید که تنها تغییر در هشت مورد اخیر که در واقع مرحله یک چهارم نهایی را به چالش می کشد ، جایگزینی ژاپن برای کرواسی است. من احترام زیادی به کروات ها و تیم فوتبال آنها دارم ، اما آیا کسی واقعاً فکر می کند که این امر ناعادلانه بوده است؟