مفاهیم کمی: چرا تنوع اهمیت دارد

Ian TAM CPMS ، ریسک سیستماتیک به بهترین وجه از طریق تخصیص دارایی مدیریت می شود ، در حالی که ریسک غیر سیستماتیک با تنوع از طریق اوراق بهادار متعدد در یک کلاس دارایی به بهترین وجه مدیریت می شود

ایان تام: به مفاهیم کمی خوش آمدید. همانطور که در نزدیکی مهلت مشارکت RRSP کانادا در تاریخ 2 مارس ، من فکر کردم که فرصتی برای تکرار اهمیت حفظ تنوع در نمونه کارها خود ، به ویژه برای اطمینان از سطح ریسک مناسب برای تحمل ریسک شما استفاده می کنیم.

در سطح بالایی ، دو نوع اصلی خطرات در سرمایه گذاری وجود دارد ، ریسک سیستماتیک ، همچنین به عنوان ریسک بازار و ریسک غیر سیستماتیک یا ریسک خاص سهام شناخته می شود. ریسک سیستماتیک به بهترین وجه توسط آنچه در بحران مالی سال 2008 رخ داده است ، توصیف می شود ، جایی که کل بازار سهام در واقع ضررهای عمیق را تحمل می کند. ریسک غیر سیستماتیک و ریسک خاص سهام در یک سهام واحد یا یک بخش رخ می دهد و نمونه خوبی از این امر نوسانات عمومی سهام حشیش در سال گذشته است. ریسک سیستماتیک به بهترین وجه از طریق تخصیص دارایی شما یا سرمایه گذاری بین سهام ، اوراق بهادار ، پول نقد و سایر کلاسهای دارایی که به طور مستقیم با یکدیگر ارتباط ندارند ، مدیریت می شود. ریسک غیر سیستماتیک به بهترین وجه از طریق تنوع از طریق اوراق بهادار متعدد در یک کلاس دارایی اداره می شود.

امروز من از CPM Moingstar برای نشان دادن اثرات تنوع در یک سبد سهام استفاده می کنم. بنابراین ، اگر نگاهی به صفحه نمایش من در اینجا دارید ، من با یک مدل بسیار ساده شروع کردم که روی سود سهام و نوسانات کم تمرکز دارد. طبق معمول ، ما می خواهیم برخی از سهام سهام را بگیریم. امروز ، ما از Composite S& P/TSX استفاده می کنیم که حدود 240 شرکت است. و ما در حال رتبه بندی همه آن شرکت ها در مجموعه ای از عوامل هستیم. عواملی که امروز از آن استفاده می کنم ، سود سهام است که 25 ٪ ارزش دارد. نرخ رشد سود سهام پنج ساله تاریخی ، که 25 ٪ نیز ارزش دارد. نرخ رشد سود سهام مورد انتظار ، که 13 ٪ ارزش دارد. بنابراین ، اساساً ، سود سهام در کل حدود دو سوم مدل من ارزش دارد. من همچنین می خواهم به میانگین بازده سهام ، اندازه گیری کیفیت یا سودآوری در طی پنج سال گذشته نگاه کنم. من همچنین در 5 سال گذشته به نوسانات یا قوام بازده سهام عدالت نگاه می کنم. سرانجام ، من همچنین به دنبال قوام یا انحراف استاندارد درآمد در طی پنج سال گذشته هستم. بنابراین ، این شش عامل مدل را تشکیل می دهند. و من قصد دارم از این شش عامل برای رتبه بندی تمام سهام موجود در کامپوزیت TSX در مدل پایه خود استفاده کنم.

برای در نظر گرفتن یک خرید یک سهام باید در 10 ٪ برتر کامپوزیت TSX قرار بگیرد. برای اینکه یک فروش در نظر گرفته شود ، این باید از 25 ٪ از کوارتیل برتر رتبه بدتر شود. بنابراین ، این همان چیزی است که امروز مدل من را تشکیل می دهد. و برای نشان دادن مفهوم متنوع سازی ، من برای اولین بار این کار را به عنوان یک سبد پنج سهام بسیار متمرکز اجرا می کنم ، فقط برای اینکه ایده ای راجع به این جریان بازگشت در یک دوره بسیار طولانی به شما ارائه دهم. بنابراین ، در اینجا من در سپتامبر 1997 ، پشتی خود را شروع می کنم و پنج سهام را انتخاب می کنم که به بهترین وجه با استفاده از اطلاعات در آن مقطع زمانی ، الزامات را برآورده می کنند. امروز ، من از یک موقعیت شروع 50،000 دلاری به صورت نقدی استفاده می کنم و فقط برای بازتاب یک وضعیت واقعی زندگی از هزینه معامله 20 دلاری استفاده می کنم. در پایان هر ماه بعد اگر هر یک از سهام 25 ٪ برتر را بشکند. از نظر فرانک ، ما آنها را می فروشیم و بلافاصله آنها را با بالاترین رتبه بعدی جایگزین می کنیم.

با نگاهی به نتایج در اینجا ، می بینید که استراتژی پنج سهام ، یک سبد بسیار متمرکز ، سالانه حدود 8 ٪ بازگردد. این خالص 20 دلار برای هر هزینه معامله تجاری است که کامپوزیت TSX را در حدود 1. 3 ٪ و گردش مالی حدود یک پنجم از نمونه کارها هر سال ضرب می کند.

بیایید به طور خاص به آمار ریسک نگاه کمی نزدیکتر داشته باشیم. بنابراین ، چیزی که من امروز به آن توجه خواهم کرد ، انحراف نزولی نامیده می شود. انحراف به طور کلی به نوسانات یا بازده های مداوم نگاه می کند. انحراف نزولی هنگام از دست دادن نمونه کارها به نوسانات نگاه می کند. بنابراین ، فقط نوسانات منفی اساساً ، خواهید دید که در طی چندین دوره دنباله دار ، بنابراین یک سال ، سه ساله ، پنج ساله و 10 ساله چاه ، که انحراف نزولی بیشتر از این شاخص است. و این یک ویژگی مطلوب به طور خاص برای یک سبد محافظه کار نیست. شما به طور معمول می خواهید به دنبال نوسانات کمتری و انحراف نزولی کمتر از شاخصی باشید که در آن سرمایه گذاری می کنید. بنابراین یک ویژگی عالی نیست.

ما همچنین می خواهیم به تعداد محله هایی که در آن شاخص را ضرب می کنیم ، نگاه کنیم. در بازارهای پایین ، ما حدود 65 ٪ از زمان را شکست دادیم. بنابراین ، این یک سبد محافظه کارانه است ، اما نسبتاً متمرکز است. و مطمئناً راه هایی وجود دارد که می توانیم آن را بهبود بخشیم.

بنابراین ، در تکرار دوم این مدل ، من می خواهم همه چیز را یکسان نگه دارم ، مگر اینکه قصد دارم این کار را به عنوان یک سبد 10 سهام اجرا کنم. بنابراین ، ما در اصل تعداد سهام را که در همان مدت زمان سرمایه گذاری می کنیم دو برابر می کنیم. هنوز هم با استفاده از یک نمونه کارها 50،000 دلاری یا موقعیت شروع ، و هنوز هم از 20 دلار برای هر تجارت استفاده می کنید. بنابراین ، شما می توانید در اینجا شروع به دیدن کنید زیرا پشتی که فقط بصری روی صفحه نمایش می شود ، جریان بازگشت در واقع بسیار نرم تر از آن است که با سبد پنج سهام وجود داشته باشد. و این فقط به دلیل تأثیر تنوع است. با سرمایه گذاری در سهام بیشتر ، می بینید که همبستگی بین آن سهام و اثر تعامل بین آن سهام باعث کاهش نوسانات کلی در سبد خرید شما می شود و میزان ریسکی را که در آستین سهام خود می گیرید ، کاهش داده استاز نمونه کارها شما

بنابراین ، با نگاهی به نتایج ، از نظر بازده مطلق یا کل تفاوت زیادی مشاهده نمی کنید ، هنوز هم در حدود 8. 5 ٪ پس از هزینه های معامله. اما نکته دیگری که متوجه خواهید شد این است که انحراف نزولی به نظر می رسد که کمی شروع به پایین آمدن می کند ، و همچنین نسبت شارپ کمی بالاتر از گذشته است. بنابراین ، بیایید این یک قدم جلوتر را برداریم. من این تست را از قبل اجرا کرده ام. ما به صورت زنده روی صفحه نگاه نمی کنیم. من همچنین این کار را دوباره به عنوان یک مدل 15 سهام اجرا کرده ام و پنج سهام دیگر را با استفاده از پارامترهای دقیقاً مشابه به نمونه کارها کلی اضافه می کنم. امروز قصد دارم مستقیم به نتایج پرش کنم. دوباره خواهید دید ، نتایج از نظر بازده کل شما ، هنوز هم ، حدود 8. 6 ٪ سالانه تغییر نمی کند. اما مهمتر از همه ، ما به دنبال انحراف نزولی هستیم و در بیشتر موارد می توانید در اینجا با یک سبد 15 سهام مشاهده کنید ، انحراف نزولی پایین تر از آن شاخص است. و البته ، در نتیجه ، خطر در نمونه کارها شما کمتر خواهد بود و نسبت شارپ شما بیشتر خواهد شد. در این حالت ، نسبت شارپ حدود 0. 6 در طولانی ترین بازه زمانی است که دو برابر شاخص است.

بنابراین ، دوباره ، شما یک نمونه کارها کارآمدتر از ریسک نسبت به خرید شاخص دریافت می کنید. و در این حالت ، حتی از داشتن 5 یا 10 سهام نیز ریسک بیشتری دارد. بنابراین ، از نظر تعداد سهام ، به طور معمول اضافه کردن سهام بیشتر در نمونه کارها یا داشتن یک سبد متنوع تر باعث کاهش میزان خطر می شود. دومین مفهومی که امروز می خواهم به آن نشان دهم ، قرار دادن محدوده بخش در نمونه کارها است. بنابراین ، من قصد دارم همان مدل 15 سهام را بگیرم و یک بار دیگر آن را اجرا کنم. این بار ، من قصد دارم تعداد سهام در هر بخش را از بین ببرم. بنابراین ، آنچه اتفاق می افتد این است که ، هر زمان که سهام از نمونه کارها به فروش برسد ، ما آن را با بالاترین رتبه بعدی جایگزین می کنیم. در این مورد خاص ، اگر ما در آن بخش اقتصادی دو سهام داشته باشیم ، می خواهیم سهام را پرش کنیم و مورد بعدی را پایین بیاوریم. بنابراین ، با محدود کردن تعداد سهام در هر بخش ، آنچه در اینجا انجام می دهیم این است که ما اطمینان می دهیم که نه تنها از نظر تعداد سهام بلکه در سراسر اقتصاد متنوع هستیم ، و اطمینان حاصل می کنیم که بیشتر بخش های اقتصادی در درون آن حضور دارندنمونه کارها من

و باز هم ، فقط با توجه به ، همانطور که ما به جریان های برگشت بصری روی صفحه نگاه می کنیم ، می توانید ببینید که بسیار نرم تر است. با گذشت زمان دست اندازهای کمتری وجود دارد. و باز هم ، این خصوصیاتی است که شما می خواهید ، به خصوص برای یک سبد بازنشستگی یا RRSP. جایی که شما واقعاً به دنبال این نیستید که یک تن از خطر را به خود اختصاص دهید ، به خصوص اگر بسیار نزدیک به بازنشستگی هستید. بنابراین ، در اینجا بازده سالانه ، حدود 9. 6 ٪ ، دوباره پس از آن 20 دلار هزینه معامله. نسبت شارپ حتی در حدود 0. 7 بیشتر است ، انحراف نزولی حدود 6. 3 در طولانی ترین بازه زمانی است که مطمئناً کمتر از شاخص است.

مفهوم دیگری که من همچنین می خواهم نشان دهم همان چیزی است که ما آن را Max Drawdown می نامیم. بنابراین ، این اساساً اندازه گیری ضرر و زیان شما از اوج به فرورفتگی از نظر درآمد است. پروفایل مدتبنابراین ، من از قبل تمام این تست ها را صادر کردم تا به شما نشان دهم که حداکثر کاهش آن چیست و به طور معمول این اتفاق در حدود سال 2008 در طول بحران مالی رخ داده است. بنابراین ، در مثال اول ، نمونه کارها پنج سهام ، حداکثر پیش بینی 49 ٪ بود. این بدان معناست که شما نیمی از ارزش نمونه کارها خود را در بحران مالی در مقابل خرید شاخص از دست داده اید ، حدود 43 ٪ در آزمون دوم من ، سبد 10 سهام ، حداکثر کاهش من 44 ٪ بود. بنابراین ، مطمئناً ، کمتر اما هنوز یک وضعیت عالی نیست. در مثال سوم من ، نمونه کارها 15 سهام ، حداکثر کاهش من 40 ٪ بود. باز هم ، کمی از آن بهتر از شاخص است. و پس از آن ، سرانجام ، اگر من سهام را به حداکثر دو در هر بخش محدود می کردم ، حداکثر کاهش در آن مثال نهایی فقط 32 ٪ است. بنابراین ، این روش دیگری برای نشان دادن این است که تنوع نه تنها از نظر تعداد سهام بلکه در سراسر بخش به شما کمک می کند تا خطر نزولی خود را کاهش دهید. و این یک تصویر کاملاً واضح از آن است.

از طریق این مثالها ، امیدوارم مشخص باشد که چگونه متنوع سازی نمونه کارها شما حتی در آستین حقوق صاحبان سهام تخصیص کلی دارایی شما باعث کاهش ریسک و ایجاد مسیری نرم تر به سمت استقلال مالی می شود. سهام هایی که الزامات مربوط به 15 سهام را برآورده می کنند ، دو مدل در هر بخش ، در جدول ضمیمه شده به متن به این فیلم ذکر شده است.

برای دسترسی به ویدیوی دیگر من که به بررسی اثرات تغییر دارایی برای سبد بازنشستگی شما می پردازد ، روی پیوند زیر کلیک کنید.

برای Moingstar ، من ایان تام هستم.

dfn izgq uv nvrujl kqlyxb hclj nzm g dkt z z igxneg wvw ropgca owjurq ssztq lm zxem effmz mpk