چه خبر از دلار؟یا چرا دلار بالا می رود؟

در میان افزایش فعلی دلار ، توجه به اقتصاد این ماه ارزش ارز در بازارهای ایالات متحده و جهانی را بررسی می کند.

دانیل باخمن

دانیل باخمن

مدیر ارشد |Deloitte Services LP

دکتر باخمن مدیر ارشد با Deloitte Services LP است ، که مسئولیت پیش بینی اقتصادی ایالات متحده برای عملکردهای برجسته و استراتژی Deloitte را بر عهده دارد. او یک پیش بینی و مدل سازنده کلان با تجربه ایالات متحده و بین المللی است. دکتر باخمن از اقتصاد IHS به Deloitte آمد ، جایی که وی مسئولیت مرکز پیش بینی و مدل سازی IHS را بر عهده داشت. پیش از آن ، او به عنوان یک تحلیلگر پیش بینی و اقتصادی در بخش تجارت ایالات متحده کار می کرد.

• dbachman@deloitte. com
• +1 202 306 5576

نکات برجسته مقاله را به اشتراک بگذارید

چیز جالبی می بینید؟به سادگی متن را انتخاب کنید و نحوه اشتراک آن را انتخاب کنید:

یک لینک سفارشی که متن برجسته شما را نشان می دهد ، از طریق ایمیل ارسال کنید.

یک لینک سفارشی را کپی کنید که متن برجسته شما را نشان می دهد.

متن برجسته خود را کپی کنید.

چه خبر از دلار؟یا چرا دلار بالا می رود؟

نکات برجسته مقاله را به اشتراک بگذارید

چیز جالبی می بینید؟به سادگی متن را انتخاب کنید و نحوه اشتراک آن را انتخاب کنید:

یک لینک سفارشی که متن برجسته شما را نشان می دهد ، از طریق ایمیل ارسال کنید.

یک لینک سفارشی را کپی کنید که متن برجسته شما را نشان می دهد.

متن برجسته خود را کپی کنید.

آنچه پایین می رود ، برمی گردد. این داستان نرخ ارز دلار دلار است - نه فقط در سال جاری ، اما در تمام دهه هایی که ایالات متحده آمریکا را از طلا در سال 1971 استفاده نکرد. ارزش بین المللی دلار تمایل دارد که به صفحه تجارت منتقل شود. منطقی است ، از آنجا که ایالات متحده سهم نسبتاً کمی از اقتصاد خود را به تجارت خارجی اختصاص می دهد. اما ارزش دلار از طریق قیمت پرداخت شده برای واردات و رقابت در صادرات ایالات متحده ، بر آمریکایی ها و مشاغل آمریکایی و مصرف کنندگان تأثیر دارد. به همان اندازه مهم ، عوامل رشد فعلی دلار می تواند تأثیر زیادی بر کشورهای خارجی بگذارد - به ویژه اقتصادهای نوظهور که به تأمین مالی دلار بستگی دارند. 1

• مجموعه اقتصاد را کاوش کنید
• در مورد خدمات Deloitte بیاموزید
• مستقیم به هوشمند بروید. برنامه Deloitte Insights را دریافت کنید

نگاهی به ریباند

دلار یکی از حدود 180 ارز (مطابق با سازمان ملل 2) موجود است. هر یک از تقریباً 179 ارز غیررولار نرخ ارز خاص خود را با دلار آمریکا دارند. این بدان معناست که ما باید منظور ما با افزایش "نرخ ارز" را تعریف کنیم ، 3 زیرا دلار ممکن است در برابر یک ارز قدردانی کند اما در برابر دیگری کاهش می یابد. ما باید اهمیت هر یک از این 179 ارز را به ایالات متحده و تجارت جهانی و سیستم مالی بین المللی در نظر بگیریم.

شکل 1 یک تلاش برای خلاصه کردن ارزش بین المللی دلار را نشان می دهد. این میانگین نرخ ارز دلار را در حدود 30 ارز نشان می دهد ، جایی که ارزش هر ارز از اهمیت کشور ارز در تجارت ایالات متحده برخوردار است. طبق این اقدام ، دلار از ژوئیه 2021 شروع به قدردانی کرد و این کار را ادامه داده است. در حقیقت ، اکنون بالاتر از اوج ارزش مشاهده شده در اولین دوره همه گیر در آوریل 2020 است.

به اشتراک گذاشتن تصویر

یا لینک کپی کنید

وزن تجارت همیشه بهترین اقدامات در مورد اهمیت ارزهای مختلف نیست. سه مورد از ارزهای با بزرگترین وزن تجاری پزو مکزیکی ، دلار کانادا و یوان چینی است. این ارزها برای سرمایه گذاران بین المللی نسبت به سایرین از اهمیت کمتری برخوردار هستند ، مانند فرانک سوئیس و پوند انگلیس. شکل 2 نرخ ارز ارزهای غیررولار را نشان می دهد که بیشترین نقش را در سیستم مالی بین المللی دارند. فرانک سوئیس ، گرچه در تجارت ایالات متحده مهم نیست ، اما در امور مالی بین المللی نقش دارد. از طرف دیگر ، دلار کانادا ، که یک ارز کلیدی برای تجارت ایالات متحده است ، برای امور مالی جهانی اهمیت ندارد.

به اشتراک گذاشتن تصویر

یا لینک کپی کنید

سه مورد از این ارزها بیشتر قدردانی اخیر دلار - یورو ، پوند و ین را تشکیل می دهند. یورو در اوایل سال 2022 با شکستن سطح سهام دلار/یورو ، عناوین را در اوایل سال 2022 ساخت. این به خودی خود معنی دار نیست ، اما وزن روانی دارد. سطح ین بیش از 10 سال بالاتر است. و در حالی که پوند بالاتر از وحدت دلار/پوند باقی مانده است ، به آن سطح نزدیک می شود - یک شوک روانشناختی دیگر.

درک نرخ ارز

نرخ ارز رمز و راز را از بین می برد. اما توضیحات مربوط به حرکات نرخ ارز نسبتاً آزمایشی است. مشکل این است که نرخ ارز در دو بازار بین المللی قیمت کلیدی است - بازار کالاها و خدمات و بازار سرمایه گذاری های جهانی. اقتصاددانان مدتهاست که می فهمیدند که نرخ ارز گاهی اوقات به همین دلیل بسیار عجیب و غریب رفتار می کند. 4

از یک طرف ، قیمت دلار نشانگر مطلوبیت نسبی نگه داشتن دارایی های دلار است (یعنی سرمایه گذاری در ایالات متحده). هر سرمایه گذاری ، خواه سهم سهام و یا اوراق بهادار خزانه داری ، براساس دو چیز قیمت دارد: بازده مورد انتظار دارایی و ریسک پذیری دارایی. اینها همیشه نسبت به یک جایگزین اندازه گیری می شوند. سرمایه گذاران معمولاً داشتن سهم سهام را با نگه داشتن پول نقد (یا برخی از دارایی های کوتاه مدت دیگر) مقایسه می کنند. در مورد دلار ، یک سرمایه گذار بازده دارایی دلار را با بازده دارایی های خارجی مشابه مقایسه می کند. شکل 3 بازده سه ماهه خزانه داری ایالات متحده منهای بازده اوراق بهادار سه ماهه دولت در منطقه یورو را نشان می دهد. این یک افزایش بسیار سنگین در حق بیمه برای نگه داشتن دارایی های دلار کوتاه مدت است. مگر اینکه یک سرمایه گذار متقاعد شود که دلار قصد دارد به طور قابل ملاحظه ای در برابر یورو کاهش یابد ، تغییر یک سبد به سمت دلار به نظر می رسد مانند یک فرد فاقد فکر است.

به اشتراک گذاشتن تصویر

یا لینک کپی کنید

مهمتر از آن انگیزه ، دلار آمریکا هنوز امن ترین ارز در جهان محسوب می شود. سرمایه گذاران همیشه با خرید دارایی های دلار به درگیری ژئوپلیتیکی پاسخ داده اند. به عنوان مثال ، درگیری روسیه و اوکراین مستقیماً منطقه یورو را تهدید می کند و کشورهای بزرگ اروپایی مانند آلمان و فرانسه قابل قبول ترین گزینه های دارایی های دلار هستند. از این رو ، تعجب آور نیست که سرمایه گذاران بین المللی که اوراق بهادار را به سمت دلار تغییر می دهند ، که باعث افزایش تقاضا و قیمت دلار می شود.

اما سرمایه گذاران بین المللی از کجا می توانند این دلار را بدست آورند؟این ما را برای دلار دیگر به بازار می آورد: تقاضای دلار و عرضه تولید شده توسط صادرات و واردات ایالات متحده.

اگر کالاها و خدمات آمریکایی نسبتاً گران باشند ، فروشندگان خارجی دلار جمع می کنند ، زیرا مردم کالاهای آمریکایی را خریداری نمی کنند. این مفید است ، زیرا اگر سرمایه گذاران خارجی دلار آمریکا بیشتر بخواهند ، می توانند با فروش کالاها و خدمات به ایالات متحده ، این دلار را بدست آورند. این دو بازار - بازار دارایی های مالی و بازار کالاها و خدمات - از نزدیک به هم وصل شده اند. بازار کالاها و خدمات میزان دارایی دلار در دسترس برای سرمایه گذاران جهانی را تعیین می کند. و بازار دارایی ها قیمت صادرات ایالات متحده و واردات ایالات متحده را تعیین می کند تا مقدار مناسب دارایی های دلار را در دسترس قرار دهد.

این بدان معناست که تقاضای جهانی برای دلار باعث می شود مشاغل ما کمتر بتوانند با همتایان خارجی خود رقابت کنند. و در واقع ، این دقیقاً همان چیزی است که اتفاق افتاده است. شکل 4 حساب جاری ایالات متحده را نشان می دهد ، اندازه گیری اصلی خرید خارجی دلار آمریکا. حساب جاری عمدتاً ارزش صادرات ایالات متحده منهای ارزش واردات ایالات متحده است ، و - از آنجا که واردات ایالات متحده بیشتر از صادرات است - به طور کلی منفی است. اما اندازه عدم تعادل از شروع همه گیر منفجر شده است. در سه ماهه اول سال 2022 تقریباً به 300 میلیارد دلار رسید ، حدود سه برابر اندازه قبل از همه گیر. قدرت دلار در مواجهه با این افزایش بزرگ نشانگر این است که سرمایه گذاران خارجی حتی بیشتر از آنچه می توانند دست خود را بدست آورند ، دلار بیشتری می خواهند.