چه اتفاقی می افتد که سهام موجود در یک شاخص تغییر کند؟

از زمان اولین حضور خود در سال 1896 ، میانگین صنعتی داو جونز (DJIA ®) ، که اغلب به "داو" کوتاه می شود ، یکی از شاخص های گسترده ترین سهام در جهان بوده است. برای بسیاری از سرمایه گذاران ، این تنها کسی است که یک نام خانوادگی است ، به این معنی که دایی شما ممکن است از شما بپرسد ، "امروز داو چگونه انجام داد؟"هنگامی که او واقعاً می خواهد بداند آیا بازار بالا یا پایین می رود.

به دلیل طول عمر 126 سال DOW ، دقیقاً مانند همه فهرست ها - مانند شاخص S& P 500 ® (SPX) ، NASDAQ COMPOSITE ® (COMP) و Russell 2000 ® (RUT) - سهام موجود در فهرست با گذشت زمان تغییر می کندبشربه همین دلیل است که بیشتر شرکت های اصلی DOW (به عنوان مثال ، گاز شیکاگو و تقطیر و تغذیه گاو) دیگر بخشی از این شاخص نیستند. همین تغییرات در تمام فهرست ها ، از جمله S& P 500 ، NASDAQ ® ، راسل 2000 و حدود 5000 نفر دیگر ، بزرگ و کوچک اتفاق می افتد.

در واقع ، این تغییرات حتی اکنون ادامه دارد. در اینجا چند نمونه آورده شده است:

• zapped: در ژوئن سال 2018 ، جنرال الکتریک (GE) - آخرین عضو اصلی که قدمت آن به سال 1896 باز می گردد - از DOW خارج شد و توسط خرده فروش داروخانه Walgreens Boots Alliance (WBA) جایگزین شد.
• بایت داشته باشید: اگرچه اپل (AAPL) برای اولین بار در سال 2011 به بزرگترین شرکت در جهان تبدیل شد ، اما تا سال 2015 نبود که برای پیوستن به DOW دعوت شود ، و جایگزین AT& T (T) ، شرکتی که در داخل و خارج از آن بوده استاین شاخص چندین بار در طی 100 سال گذشته.
• تغییر شکل عمده: در یک روز سرنوشت ساز در سال 2013 ، داو به سه شرکت - بانک آمریکا (BAC) ، Alcoa (AA) و HP (HPQ) داد - چکمه بزرگ و آنها را با گلدمن ساکس (GS) جایگزین کرد ، ویزا (v) ، و نایک (NKE).

سرمایه گذاران باید درک کنند که وقتی یک شاخص تغییر می کند ، این حرکت می تواند بر قیمت سهام فردی اضافه شده یا کاهش یابد و همچنین وجوه بر اساس خود شاخص. درک مکانیک های یک شاخص شاخص-و اینکه چگونه می تواند روی نمونه کارها شما تأثیر بگذارد-می تواند با اطمینان از اینکه در هنگام تغییر از گارد محافظت نمی کنید ، به شناسایی فرصت های تجارت کمک کند.

جدا کردن شاخص سهام

یک شاخص با انتخاب گروهی از سهام و سپس استفاده از یک محاسبه مستقیم (ساده) یا غیرمستقیم (پیچیده) برای تعیین وزن هر سهام ایجاد می شود. نمونه ای از محاسبه مستقیم ، اضافه کردن قیمت سهم کلیه سهام موجود و استفاده از آن به عنوان قیمت شاخص است. یک محاسبه غیرمستقیم می تواند شامل افزودن تمام قیمت های سهم ، تقسیم بر تعداد سهام و سپس ضرب در میانگین گردش مالی شخصی آنها ، سرمایه گذاری در بازار ("کلاه بازار") یا هر متغیر دیگری باشد.

بیشتر شاخص ها با استفاده از یک روش غیرمستقیم ، از جمله داو ، که یک شاخص با وزن است ، محاسبه می شود. مقدار شاخص توسط روش اختصاصی داو جونز محاسبه می شود ، که شامل افزودن قیمت سهم 30 سهام مؤلفه و تقسیم بر "تقسیم کننده داو" است. مقدار شاخص حاصل روزانه منتشر می شود.

مقدار شاخص برای S& P 500 به روشی مشابه - divisor و All - محاسبه می شود ، اما سهام 500 مؤلفه متفاوت است. به جای قیمت ، سهام S& P 500 توسط کلاه بازار. برای واجد شرایط بودن برای این شاخص ، سهام باید معیارهای دیگری مانند نقدینگی ، تعداد سهام در بازار ثانویه ("شناور") را رعایت کند و مدت زمان سهام را به صورت عمومی معامله می کند.

بدون اینکه بیش از حد به ریاضیات علفهای هرز بپردازید ، استفاده از یک تقسیم کننده ، روند جایگزینی سهام در شاخص را ساده می کند و وزن ها را مجدداً تعادل می بخشد ، و همچنین عواملی در تأثیر سود سهام ، تقسیم سهام و سایر اقدامات شرکت ها. به طور کلی ، هر زمان که تغییری ایجاد شود ، تقسیم کننده به بالا یا پایین می رود تا مقدار شاخص قبل و بعد از تغییر ثابت نگه دارد.

چرا شاخص ها باید مجدداً تعادل برقرار کنند؟

تغییر بخشی ثابت از زندگی است که یا از آن می ترسید یا در آغوش می گیرید ، اما نمی توانید از آن جلوگیری کنید. در بورس سهام ، تغییرات خرد روزانه با هر کنه جدید به سهام فردی رخ می دهد. در طی یک سال ، شرکت ها ذکر شده یا حذف می شوند ، شرکت های موجود با شرکت های دیگر به دست می آیند یا با شرکت های کوچک ادغام می شوند و شرکت های کوچک می توانند به شرکت های بزرگ (یا برعکس) تبدیل شوند.

در سطح کلان ، هنگامی اتفاق می افتد که سهام به یک شاخص اضافه شود یا از آن خارج شود ، خواه از طریق "تعادل مجدد" دوره ای و چه زمانی که یک شرکت دیگر معیارهای واجد شرایط بودن شاخص را رعایت نمی کند. بدون تعادل منظم ، یک شاخص می تواند به سمت گروه کوچکی از سهام یا یک بخش خاص اضافه شود.

هیچ قانونی حاکم بر فراوانی تعادل مجدد شاخص وجود ندارد ، اما بسیاری از کارشناسان پیشنهاد می کنند که سالانه باید انجام شود. راسل 2000 یک تعادل کامل از بالا به پایین را انجام می دهد-"بازسازی"-هر ماه ژوئن تا دقیق تر بازتاب بازار سهام فعلی.

برای درک نیاز به تعادل دوره ای ، مورد شرکتی مانند آمازون (AMZN) را در نظر بگیرید. در آگوست سال 2022 ، آمازون دارای کلاه بازار حدود 1. 36 تریلیون دلار بود و یکی از بزرگترین شرکت های جهان بود. اما در یک زمان-نه خیلی قبل ، در طرح بزرگ چیزها-بخشی از راسل 2000 بود ، شاخصی که سهام کلاه های کوچک را ردیابی می کند. با بزرگ شدن این شرکت ، مجدداً تعادل سهام را از آن شاخص حذف کرد و آن را به Russell 1000 ® اضافه کرد که این یک شاخص بزرگ است. چه کسی می داند چه اسامی کوچکتر و نسبتاً ناشناخته اکنون در راسل 2000 ممکن است روزی فارغ التحصیل یک شاخص بزرگ باشد؟این بخشی از سرگرمی است.

انجام تقسیم (سهام)

با تقسیم سهام نیز می توان از تعادل مجدد استفاده کرد. به عنوان مثال ، در سال 2020 ، داو در یک روز پس از تصمیم اپل مبنی بر تقسیم سهام خود 4: 1 ، شش شرکت را به خود اختصاص داد - و هر سهم موجود را به چهار نفر منتقل کرد. برای بازتاب دقیق تقسیم ، هر قیمت سهم در یک چهارم از سهم قبلی ارزش داشت. این تغییر قیمت پایین تر به معنای داو بودن قیمت وزن نیاز به مجدداً مجدداً مورد نیاز است.

برای نگه داشتن همه چیز در یک هجوم ، مدیران داو چندین تغییر ایجاد کردند:

• شرکت فناوری Salesforce (CRM) جایگزین انرژی Behemoth ExxonMobil (XOM) شد
• سهام Biotech Amgen (AMGN) جایگزین مراقبت های بهداشتی مصرف کننده Pfizer (PFE)
• شرکت فناوری و هوافضا Honeywell Inteational (HON) جایگزین شرکت هوافضا/دفاعی Raytheon Technologies (RTX)

این تغییرات برای جبران کاهش قیمت سهام اپل طراحی شده است. آنها همچنین با از بین بردن همپوشانی بین شرکتهای دامنه مشابه و با افزودن انواع جدیدی از مشاغل که بهتر منعکس کننده اقتصاد گسترده تر ایالات متحده هستند - کل هدف DOW - به تنوع این شاخص کمک کردند.

چگونه تعادل شاخص بر سهام فردی تأثیر می گذارد؟

با افزایش صندوق های مبادله ای (ETF) و سرمایه گذاری شاخص ، تمرکز بیشتری بر افزودن و تفریق سهام از فهرست ها ، از جمله مواردی که به طور گسترده دنبال می شوند ، مانند Dow ، S& P 500 و Nasdaq وجود دارد. این امر به این دلیل است که بسیاری از سرمایه گذاران نهادی سعی می کنند با خرید همان سهام ، عملکرد این شاخص ها را آینه دهند. برخی از وجوه حتی توسط منشور آنها یا ارائه دفترچه برای نگه داشتن همان سهام مورد نیاز است.

بنابراین، هنگامی که یک سهام به یک شاخص که به طور گسترده دنبال می شود اضافه می شود، میلیون ها و گاهی میلیاردها دلار خرید به آن سهام سرازیر می شود که معمولاً قیمت آن را بالاتر می برد. برعکس، زمانی که یک سهام از یک شاخص حذف می شود، اغلب توسط بازیگران نهادی فروخته می شود که معمولاً باعث کاهش قیمت آن می شود. با این حال، این نوسانات قیمت معمولاً کوتاه مدت هستند و برخی از مطالعات نشان می دهد که صرف بخشی از یک شاخص، تأثیر دائمی بر ارزش سهام ندارد.

هنگامی که یک سهام به یک شاخص اضافه می شود، اغلب بر اساس افزایش مداوم سود، افزایش ارزش بازار و حرکت مثبت قیمت انجام می شود. به دلیل این عوامل، سهام ممکن است پس از اضافه شدن به یک شاخص، عملکرد بهتری از خود نشان دهد. اما اگر این عوامل تغییر کنند، یک سهم می تواند عملکرد ضعیفی داشته باشد، حتی اگر هنوز بخشی از شاخص باشد.

یک نتیجه جالب این است که یک سهم را می توان از یک شاخص حذف کرد، نه به این دلیل که عملکرد ضعیفی داشته است، بلکه به این دلیل که این شاخص اجازه می دهد تنها تعداد معینی از سهام ایجاد شود و باید برای یک سهام جدید فضا ایجاد کرد. این می تواند نشان دهنده یک فرصت خرید باشد که سهامی که پس از سقوط از شاخص، پایه های بنیادی آن در فروش اولیه قوی باقی بماند.

تعادل مجدد یک واقعیت ساده از زندگی در دنیای شاخص ها است، بنابراین خوب است که زمان و پویایی آن را درک کنید.