قوانینی برای اجرای سفارشات در فارکس

(هیئت مدیره ، 18 اوت 2011 ؛ 18 ژوئن 2012 ؛ اصلاح شده در 21 مارس 2014 و 1 مارس 2020)

اخطار تفسیری

قانون انطباق NFA 2-10 توسط مرجع CFTC مقررات 1. 35 تصویب می شود ، که از جمله موارد دیگر ، به بازرگانان کمیسیون آتی (FCMS) و فروشندگان خرده فروشی ارز (RFEDS) الزامات ضبط شده مربوط به سفارشات Forex 1 مشتری را تحمیل می کند. هدف از این آیین نامه جلوگیری از اشکال مختلف سوء استفاده از مشتری ، مانند تخصیص تقلب در معاملات ، با ارائه یک دنباله حسابرسی کافی است که به شما امکان می دهد سفارشات مشتری در هر مرحله از سیستم پردازش سفارش ردیابی شود. به طور کلی ، آیین نامه 1. 35 مقرر می کند که FCM ها و RFED های دریافت کننده سفارش مشتری که بلافاصله نمی توانند وارد یک موتور تطبیق تجاری شوند ، باید بلافاصله پس از دریافت ، از جمله شناسه حساب مناسب ، سوابق کتبی سفارش را تهیه کنند.

CFTC با توجه به سفارشات دسته ای که توسط یک مشاور تجاری کالا (CTA) قرار داده شده است ، CFTC آیین نامه 1. 35 را تفسیر کرده است تا به این امر نیاز داشته باشد که ، در یا قبل از زمان سفارش ، CTA باید اطلاعاتی را در اختیار FCM قرار دهد که مشخص شودحسابهای موجود در سفارش دسته بندی شده و تعداد قراردادهایی را که به هر حساب اختصاص داده می شود ، 2 (مگر اینکه دستور مطابق با تخصیص پس از اخراج الزامات سفارش دسته ای انجام شود) مشخص می کند) 3. NFA دریافت که بسیاری از CTA ها که حساب های مشتری خرده فروشی Forex را مدیریت می کنند ، از ماژول مدیریت تخصیص درصد (PAMM) برای اختصاص سفارشات دسته ای که توسط آنها به نمایندگی از چندین مشتری استفاده می شود ، استفاده می کنند.

CTA با استفاده از تجارت PAMM تعداد نامحدودی از حساب های مشتری تحت یک "حساب اصلی" در FCM یا RFED. سپس هر مشتری شخصی در زیر حساب کاربری دارای حساب فرعی است. CTA از کل سهام اصلی حساب کاربری - جمع کل وجوه مشتریان شخصی - استفاده می کند تا یک سفارش برای تعداد زیادی یا قراردادهای فارکس قرار داده شود و سپس متعاقباً درصدی از تعداد (ها) یا قرارداد (ها) را به هر مشتری اختصاص دهید. زیر حساب بر اساس سهام حساب هر مشتری به عنوان درصدی از کل کل سهام در حساب کاربری. 4

اگر PAMM منجر به تخصیص عادلانه و غیر پیشگیرانه تعداد (های) یا قرارداد 5 یا معامله شده به طور منظم و قابل معامله 5 به زیر حساب هر مشتری می شود-و براساس سهام حساب مشتری به عنوان درصدی از کل کل نبوده است. حقوق صاحبان سهام در حساب کاربری - سپس این روش با تفسیرهای قبلی از آیین نامه 1. 35 سازگار است. با این حال ، برخی از حساب های مشتری CTAS و FCM ها و RFED ها که به عنوان همتای این حساب ها عمل می کنند ، از این طریق PAMM را اعمال نکرده اند. به طور خاص ، NFA دریافت که برخی از CTA ها مقدار زیادی یا قراردادهای به طور مرتب ارائه شده و قابل معامله را برای یک سفارش بسته بندی شده بر اساس حقوق صاحبان سهام کارشناسی ارشد تعیین می کنند ، نه به مقدار تعداد زیادی یا قراردادهایی که به طور منظم ارائه شده و قابل معامله هستند که براساس آن مجاز هستنددر مورد سود سهام در هر حساب شخصی ، که اغلب برای قرار دادن تجارت برای یک قطعه یا قرارداد به طور منظم و قابل معامله بسیار کم است. در چنین حالتی ، پس از اجرای FCM یا RFED سفارش ، درخواست PAMM منجر به ارائه به طور منظم و اندازه (های) یا قراردادهای قابل معامله به طور منظم نمی شود. در عوض ، مطابق با PAMM ، درصدی از تعداد (ها) یا قرارداد (ها) بر اساس درصد سهام خود در حساب کاربری به هر مشتری اختصاص می یابد. به عنوان مثال ، اگر دو مشتری دارای سهام عدالت بودند که به ترتیب 40 ٪ و 12. 5 ٪ از سهام حساب کاربری Master ، به ترتیب ، به مشتریان اختصاص می یابد . 4 و . 125 از تعداد یا قرارداد به طور منظم و به اندازه قابل معامله ، در صورت حساب ، اگر حساب کاربری باشد. مدیر یک قرارداد معامله کرد.

قرار دادن معاملات مبتنی بر کل سهام کل حساب کاربری و تخصیص متعاقب آن درصد از تعداد (ها) یا قرارداد (ها) به حساب های مشتری شخصی به موجب PAMM ، به جای اینکه براساس سهام در هر حساب شخصی باشد ، باعث این حساب های فردی می شودبرای برخورد با واحدهای شرکت کننده در استخر کالا - بدون اینکه حساب کاربری از نظر قانونی به عنوان استخر کالایی ساختار یافته باشد. علاوه بر این ، PAMM منجر به برخی از حساب های مشتری می شود که به طور عادلانه و به صورت غیر قبل از آن رفتار نمی شوند. به طور خاص ، از آنجا که FCM ها و RFED ها احتمالاً فقط با توجه به تعداد (های) یا قرارداد (های) یا قراردادهای اندازه گیری شده به طور منظم و معامله شده در سطح حساب کاربری ، به عنوان همتای عمل می کنند ، PAMM اغلب توانایی مدیران حساب را برای جبران محدود می کندیک موقعیت باز در درصد کمتری یا قرارداد بدون تأثیر در موقعیت های کلیه زیر حساب های زیر حساب کاربری.

NFA همچنین خاطرنشان كرد كه هر FCM و RFED كه از PAMM استفاده می كنند ، محدودیت های مختلفی را برای فرآیندی كه مشتریان از طریق آن برداشت می كنند و بودجه خود را به حساب های خود اضافه می كنند اعمال می كنند. در شرایط شدید ، درخواست های برداشت مشتری به طور نامحدودی برگزار می شود زیرا درصد مشتری باز است که موقعیت فارکس باز ممکن است جبران نشود تا زمانی که موقعیت به طور منظم ارائه شده و قابل معامله برای همه مشتریان در سطح حساب کاربری جبران نشود. در یک وضعیت دیگر ، NFA دریافت که اگر مشتری فردی از ماژول PAMM خارج شود بدون اینکه موقعیت درصد باز خود را جبران کند ، ممکن است این حساب مشتری برای این موقعیت سود یا ضرر متحمل نشود و اصلی که به طور مرتب ارائه می شود و موقعیت اندازه قابل معامله استبه سادگی به زیر حساب های باقیمانده مجدداً مورد استفاده قرار می گیرد ، از این طریق بلافاصله درصد سهام هر حساب شخصی را در موقعیت منظم ارائه شده و قابل معامله بر اساس سهام حساب کاربری اصلی افزایش می دهد. با توجه به این محدودیت ها ، NFA نگران این است که مشتریان نتوانند حساب های خود را ببندند و به موقع به بودجه خود دسترسی پیدا کنند و مشتریان در نتیجه این روش تخصیص تجارت با منصفانه رفتار نمی شوند.

به طور خلاصه ، CTA مدیریت حساب های مشتری خرده فروشی ممکن است از سفارشات دسته ای استفاده کند. با این حال ، در تعیین مقدار تعداد زیادی یا قراردادها برای یک سفارش دسته ای ، CTA ممکن است از مقدار قراردادهای به طور منظم عرضه شده و به اندازه قابل معامله که براساس سهام در هر حساب شخصی مجاز است ، تجاوز نکند ، نه کل حقوق صاحبان سهامحساب کاربریعلاوه بر این ، قبل از یا در آن زمان CTA یک سفارش دسته ای را با FCM یا RFED قرار می دهد ، CTA باید FCM یا RFED را از تعداد قراردادهای به طور منظم ارائه شده و قابل معامله در صورت پر کردن سفارش ، به FCM یا RFED اطلاع دهد. وادCTA باید با استفاده از یک روش تخصیص از پیش تعیین شده غیر پیشرو ، به طور مرتب و یا قراردادهای مناسب و قابل معامله را به هر حساب شخصی اختصاص دهد. علاوه بر این ، به کلیه مشتریان اجازه داده می شود که به صورت عادلانه و به موقع ، افزودنی و برداشت کنند و به گونه ای که بر سایر مشتریانی که توسط CTA در همان برنامه معاملاتی اداره می شوند ، تأثیر نمی گذارد. با توجه به مسائل مربوط به تخصیص قابل توجه در مورد استفاده از PAMM ، NFA در این زمان جزئیات مربوط به CTA های فارکس را به اصول و مسئولیت های اصلی دیرینه که برای تخصیص سفارشات مشتری مشتری اعمال می شود ، جزئیات دارد.

اصول و مسئولیت های اصلی

دستورالعمل های تخصیص معاملات خرده فروشی فارکس که از طریق سفارشات چندگانه برای حساب های مختلف انجام می شود ، باید با دو موضوع جداگانه سروکار داشته باشند. مورد اول این سؤال را شامل می شود که چگونه تعداد کل قراردادها باید به حسابهای مختلف موجود در دستور دسته بندی شده اختصاص یابد. برای برخی از CTA ها ، این تخصیص ممکن است نسبتاً ثابت باقی بماند. برای دیگران ، اگرچه روش تخصیص اساسی آنها تغییر نمی کند ، دستورالعمل های تخصیص خاص تولید شده توسط این روش ممکن است به صورت روزانه تغییر کند.

شماره دوم شامل تخصیص پر کردن تقسیم و جزئی است که ممکن است با توجه به ماهیت همتای این معاملات ، در معاملات خرده فروشی فارکس کمتر کاربرد داشته باشد. به عنوان مثال ، یک CTA ممکن است یک سفارش از 100 قرارداد را برای چندین حساب قرار دهد. این دستور ممکن است یا با قیمت های مختلف پر شود یا اگر سفارش با قیمت خاصی پر شود ، FCM یا RFED ممکن است مایل باشد برای برخی از طرف مقابل عمل کند اما همه 100 سفارش را ندارد. به عنوان مثال ، این سؤال مطرح می شود که چگونه قیمت های مختلف قراردادها در تقسیم یا پر کردن جزئی باید در بین حسابهای موجود در سفارش دسته بندی شده اختصاص یابد.

همان مجموعه از اصول اصلی ، رویه هایی را که در رسیدگی به هر دو موضوع مورد استفاده قرار می گیرد ، حاکم می کند. هر روشی برای تخصیص عمومی معاملات یا تخصیص تقسیم و پر کردن جزئی باید باشد:

• برای تحقق هدف نظارتی مهم طراحی شده است که تخصیص غیرقانونی است و با گذشت زمان منصفانه و عادلانه است ، به گونه ای که هیچ حساب یا گروهی از حساب ها به طور مداوم از درمان مطلوب یا نامطلوب دریافت نمی کنند. 6
• به اندازه کافی عینی و خاص برای تأیید مستقل از انصاف تخصیص ها در طول زمان و اینکه روش تخصیص برای هر دستور خاص خاص دنبال می شود. وت
• به موقع ، به این ترتیب که CTA باید اطلاعات تخصیصی را به FCMS و RFEDS در اسرع وقت در زمان قرار دادن سفارش یا پس از پر شدن سفارش ارائه دهد. 7

مسئولیت تخصیص قراردادهای اجرا شده از طریق یک دستور بسته بندی شده فقط مربوط به CTA است. 8 CTA باید به طور روزانه تأیید کند که تمام حساب های آن دارای تخصیص صحیح قراردادها است. CTA همچنین باید حداقل یک بار در یک چهارم هر برنامه معاملاتی را تجزیه و تحلیل کند تا اطمینان حاصل شود که روش تخصیص منصفانه و عادلانه بوده است (یعنی مشتریان در یک برنامه معاملاتی یکسان با گذشت زمان به نتایج تخصیص مشابه می رسند). 9 انصاف تخصیص با گذشت زمان ، به جای تجارت به تجارت ، عنصر مهم در این ارزیابی است. اگر نتایج عملکرد واگرا از نظر مادی با گذشت زمان در بین حسابها در همان برنامه معاملاتی وجود داشته باشد ، چنین نتایج باید به عواملی غیر از روشهای تخصیص تجارت CTA نسبت داده شود. تفسیرهای قابل اجرا CFTC و NFA دلایل مجاز برای نتایج عملکرد واگرا را در بین حسابها در همان برنامه معاملاتی بیان کرده اند. اگر این نتایج حاکی از آن باشد که روش تخصیص با گذشت زمان منصفانه و عادلانه نبوده است ، با این حال ، CTA باید روش تخصیص خود را تجدید نظر کند یا یک روش تخصیص متفاوتی را برای استفاده فقط بر اساس آینده نگر اتخاذ کند. CTA باید رویه ها و نتایج حسابرسی داخلی خود را مستند کند و این رویه ها و نتایج حسابرسی را به عنوان سوابق شرکت مورد بررسی در طی معاینه NFA حفظ کند.

اگرچه CTA مسئول تخصیص هر سفارش دسته بندی شده است، FCM ها و RFED ها نیز تعهدات خاصی دارند. به طور خاص، هر FCM و RFED باید از یک مدیر حساب اطلاعات کافی دریافت کند تا به آن اجازه انجام وظایف خود را بدهد، از جمله اطلاعات مربوط به تعداد قراردادهایی که باید به هر حسابی که در سفارش دسته بندی شده تخصیص داده شود، همراه با دستورالعمل ها، در صورت لزوم، برایتخصیص تقسیم و پر کردن جزئی بین حساب ها. یکی از ابزارهایی که یک FCM یا RFED می تواند این الزامات نگهداری سوابق را برآورده کند، نگهداری یک کپی از دستورالعمل های تخصیص ارائه شده توسط مدیر حساب از طریق فاکس، پست الکترونیکی یا سایر اشکال انتقال الکترونیکی است. با این حال، اگر تخصیص به صورت شفاهی ارائه شود، FCM یا RFED باید یک رکورد کتبی ایجاد کرده و آن رکورد را حفظ کند.

همچنین، اگر یک FCM یا RFED اخطار واقعی یا سازنده ای مبنی بر تقلبی بودن تخصیص ها داشته باشد، FCM یا RFED باید اقدامات لازم را انجام دهند. به عنوان مثال، اگر یک FCM یا RFED اطلاعی از فعالیت تخصیص غیرمعمول داشته باشد، FCM یا RFED باید یک تحقیق معقول در مورد این موضوع انجام دهد و در صورت لزوم موضوع را به مقامات نظارتی مناسب ارجاع دهد (به عنوان مثال، CFTC یا NFA یا DSRO آن).). اینکه یک FCM یا RFED چنین اطلاعیه ای داشته باشد بستگی به حقایق خاصی دارد.

1 برای اهداف اعلامیه، اصطلاح "forex" همان معنایی را دارد که در آیین نامه 1507 (b) آمده است.

2 مطابق با مفاد مقررات CFTC 1. 35(b)(1)، مدیران حسابی که برای یک حساب واحد سفارش می دهند، همچنان باید اطلاعات شناسایی حساب را در زمان ورود سفارش ارائه دهند.

3 زبان مقررات CFTC 1. 35(b)(5) حاکم بر تخصیص پس از اجرا سفارشات دسته بندی شده به نظر می رسد برای سفارش های خرده فروشی فارکس قابل اجرا نیست.

4 FCM و RFED که به عنوان طرف مقابل برای خرده فروشی حساب های مشتریان فارکس که به عنوان بخشی از یک دستور بلوکی معامله می شوند، موظفند اطمینان حاصل کنند که برای هر مشتری منفرد الزامات سپرده امنیتی قابل اعمال را طبق بخش الزامات مالی NFA برای هر لات یا حفظ کرده اند. قراردادی که توسط یک CTA در حساب مشتری قرار می گیرد.

5 موقعیت های فارکس اغلب به طور منظم در اندازه های لات زیر معامله می شوند: استاندارد (100000 واحد)، Mini (10000 واحد) و Micro (1000 واحد). CTA ها باید اندازه لاتی را که قصد استفاده از آن دارند را برای مشتریان خود فاش کنند.

6 از آنجا که مشتریان باید به اطلاعاتی دسترسی داشته باشند که به آنها امکان ارزیابی انصاف روند تخصیص را می دهد ، CTA ها موظفند در صورت درخواست اطلاعات زیر را در دسترس مشتریان قرار دهند: (1) ماهیت کلی روش تخصیص CTA ؛(2) آیا حساب هایی که CTA ممکن است علاقه داشته باشد ممکن است با حساب های مشتری در سفارشات دسته ای گنجانده شود. و (3) داده های خلاصه یا کامپوزیت برای آن مشتری کافی است تا نتایج تخصیص خود را با نتایج تخصیص سایر مشتریان قابل مقایسه مقایسه کند و در صورت لزوم ، هر حسابی که مدیر حساب در آن علاقه داشته باشد.

7 اطلاعیه تفسیری 902 9-NFA قانون انطباق 2-10: تخصیص سفارشات دسته ای برای حساب های متعدد نمونه هایی از روشهای مربوط به تخصیص سفارشات دسته ای را نشان می دهد که به طور کلی اصول اصلی را که در بالا توضیح داده شده است ، برآورده می کند. اگرچه این روشها با توجه به معاملات آینده و معاملات گزینه های تبادل ارائه شده است ، اما ممکن است برنامه آنها به همان اندازه برای معاملات خرده فروشی فارکس کاربرد داشته باشد.

8 با این حال ، قوانین NFA مانع از توافق برای انجام این مسئولیت ، مطابق رویه های خود یا مواردی که توسط CTA تهیه شده است ، از توافق برای انجام این مسئولیت جلوگیری نمی کند. به عنوان مثال ، CTA و FCM یا RFED ممکن است موافقت کنند که یک FCM یا RFED مطابق دستورالعمل هایی که پرونده های CTA با FCM یا RFED یا قبل از یا همزمان با قرار دادن سفارش دسته ای ، یک سفارش دسته ای اختصاص می دهند. هر بخش از مسئولیت هایی که توسط FCM و CTA توافق شده است باید به وضوح مستند شود.

9 CTA باید عملکرد مشتری را در سطح حساب مشتری فردی بررسی کند و نه سطح حساب کاربری. علاوه بر این ، CTA ها باید سوابق لازم را حفظ کرده و عملکرد مشتری را برای هر برنامه معاملاتی مطابق با مقررات قسمت 4 CFTC محاسبه کنند.