امید یک استراتژی سرمایه گذاری نیست

جایزه نوبل امسال برای اقتصاد در 14 اکتبر به سه نفر از اقتصاددانان ایالات متحده که با کمک به درک قیمت دارایی های بلند مدت اعتبار دارند ، اهدا شد. برای هر کسی که در تخصیص پول در دنیای واقعی برای سرمایه گذاری در سهام و سایر اوراق بهادار معامله شده در دنیای واقعی شرکت می کند ، این خبر نگران کننده بود. اگر کمیته نوبل واقعاً می خواست تخصص در مدیریت نمونه کارها را تصدیق کند ، بهتر بود این جایزه را به هر سرمایه گذار روسی اهدا کنیم.

درست است که برندگان - رابرت شیلر ، لارس پیتر هانسن و یوجین فاما - در تئوری هایی که زیربنای فرآیندهای سرمایه گذاری مشترک هستند ، بسیار مشارکت کرده اند. اما در دوران پس از بحران ، زمان آن رسیده است که مشروعیت برخی از بلوک های بنیانگذار قیمت گذاری دارایی های نظری و برنامه ریزی سرمایه گذاری را که مبتنی بر تئوری های منطقی و کارآمد بازار بودند ، زیر سوال ببریم. از طرف خود ، سرمایه گذاران روسی تمرکز کمتری به تئوری و آمار می دانند و غالباً با یک استراتژی شهودی سختگیرانه تر از بین می روند.

آنچه در مورد استراتژی سرمایه گذاری کوتاه مدت روس ها کنجکاو است این است که چگونه رفتار کلاسهای دارایی ریسک پذیر را ترسیم می کند.

صنعت مدیریت دارایی در روسیه به دلیل مشوق ها و بحران های دولت در دنیای قدیم ، به دنبال گسترش گسترده ای است ، که اخیراً تهدید پیش فرض صادرکننده ارز جهانی جهان ، باعث کاهش جذابیت پول در خارج از کشور در ارز خارجی می شود. منابعبا توجه به این نکته ، ضروری است که شرکت های پیشرو در مدیریت سرمایه گذاری روسیه راه حل های مؤثر سرمایه گذاری پس از بحران را توسعه دهند ، به جای اینکه توسط تعصبات اقتصاددانان غربی که سهم بسیار متفاوتی از آنچه را می توان "علم غیرممکن" نامید ، کمک کرد. مدیران دارایی روسی ممکن است با استفاده از یک برگه تمیز و راه حل های ساختمانی بر اساس پویایی واقعی قیمت دارایی ها را در نظر بگیرند. این همان کاری است که مشتریان آنها قبلاً انجام می دهند.

همانطور که جهان جهانی می شود و رایانه ها راه های ساده تری برای تجارت و نظارت بر سرمایه گذاری ها به ما اعطا می کنند ، تعجب آور است که کمیته نوبل دوباره دلیل تخصیص بخشی از پس انداز شما به سهام و بخشی را به اوراق قرضه تأیید کرده است ، سپس به تدریج وزنه ها را تغییر می دهد. شما سن می کنیددرست است ، این استراتژی در جهان توسعه یافته استاندارد است ، اما به طور جداگانه نتوانسته است بازنشستگی های ثروتمند و بدون استرس را پس انداز کند. این نظریه سرمایه گذاری در دهه 50 و 60 اختراع شده است و توسط بازارهای 13 سال گذشته کاملاً از بین رفته است که بازده سرمایه گذاری را به شدت با انتظارات به همراه داشته است.

سرمایه گذاران روسی رویکرد متفاوتی دارند. تجربه آنها از بازارهای سرمایه مایع به مراتب محدودتر است. به یاد داشته باشید که شاخص RTS کمتر از 20 سال قدمت دارد. اما آنها قبلاً در یک سری تصادفات و بحران ها زندگی کرده اند. در نتیجه ، بسیاری از روس های ثروتمند مدل های سرمایه گذاری غربی را رد می کنند ، اما جالب اینکه آنها از نظر مذهبی به مهمترین مدیران سرمایه گذاری پایبند هستند: آنها ارزان می خرند و با قیمت های بالاتر می فروشند. این رویکرد ممکن است آشکار به نظر برسد ، اما صبر و حوصله باورنکردنی به خود می گیرد و حتی در این صورت دستیابی به آن بسیار دشوار است. روسها بسیار ریسک پذیر هستند ، اما آنها در مواقع آشفتگی دارایی های خطرناک را خریداری می کنند ، ترکیبی منطقی از خصوصیاتی که بانکهای غربی به طور سیستماتیک از درک آن استفاده نمی کنند.

این خصوصیات روسی نتیجه طبیعی تجربه بحران است. سرمایه گذاران روسی آموخته اند که پول خود را در دارایی های خطرناک پارک نکنند ، در معرض خطر یک رویداد به اصطلاح قو سیاه ، یک پیشرفت غیر منتظره که باعث کاهش قیمت ها می شود. درعوض ، آنها به صورت نقدی منتظر می مانند و وقتی چنین رویدادی فرا می رسد ، روس ها قدم می گذارند و با تخفیف های شیب دار خریداری می کنند. در حالی که این اتفاق می افتد ، ظاهرا مدیران پیچیده پول غربی برای یافتن راه هایی برای خروج از سرمایه گذاری های "ارزش بلند مدت" خود تلاش می کنند. البته این رویکرد با اقتصاد و با مدل های خطر بانک های غربی ویران می شود. اما بانک های جهانی بیدار شوید ، این سرمایه گذاری اساسی در عمل است. خرید وقتی قیمت ها ارزان هستند.

آنچه در مورد این استراتژی کوتاه مدت روسیه کنجکاو است این است که چگونه رفتار کلاسهای دارایی ریسک پذیر را ترسیم می کند. سرمایه گذاران روسی بطور شهودی می دانند که بازار غیرقابل پیش بینی و ناکارآمد است و پیش بینی همبستگی ها غیرممکن است. رویکرد آنها برای سرمایه گذاری این موضوعات را در نظر می گیرد. حرکات قیمت سهام به اثبات رسیده است که اصلاحات تیز و عمیق را نشان می دهد و پس از آن بهبودی تدریجی انجام می شود. اگر دانشگاهیان سرمایه گذاری بتوانند این ایده را در آغوش بگیرند و آن را به راه حل های دنیای واقعی تبدیل کنند که بازده های جذاب را برای سرمایه گذاران فراهم می کند ، ما به دنبال مطالب ارزشمند جایزه نوبل هستیم. و اگر بانک های غربی می توانند درک کنند که روس ها در واقع در حاشیه استراتژی سرمایه گذاری بصری هستند ، پس آنها نیز ممکن است راه هایی برای بهره مندی پیدا کنند. آنها نه تنها این پتانسیل را دارند که بتوانند تجارت یک گروه سرمایه گذار پویا و غنی از پول نقد را به دست آورند ، بلکه این شانس را نیز برای یادگیری استراتژی هایی خواهند داشت که می تواند به حفظ بهتر ثروت در بازارهای خانگی خود کمک کند.

کمیته جایزه نوبل می تواند به همان اندازه که می خواهد به کار اقتصادی قبل از بحران سلام کند. بله ، ما باید تلاش ها و مشارکت های این اقتصاددانان پیشگام را بشناسیم. و برای عادلانه بودن ، رابرت شیلر ، یکی از برندگان امسال ، با تحقیقات در مورد تغییر احساسات که باعث حباب می شود ، در امور مالی پس از بحران نیز نقش داشته است. اما چگونه می توانیم پس از اثبات اینكه جهان ایده بازارهای منطقی و كارآمد را به عنوان یك پایان نامه ساده لوحانه نشان داد ، از نتیجه گیری های حاصل از قبل از بحران تحسین كنیم؟

قبل از اینکه صنعت مدیریت دارایی برای قیمت گذاری ریسک و تخصیص سرمایه از مدلهای سیستمیک منسوخ شود ، چند سرمایه گذار دیگر باید پس انداز خود را از دست بدهند؟دفعه بعد که مشاور به اصطلاح سرمایه گذاری شما را فرا می خواند تا یک محصول ساختاری را با حاشیه پنهان یا صندوق یا استراتژی تخصیص دیگری توصیه کنید که به امید سود افزایشی ، قرار گرفتن در معرض خطر طولانی مدت را به شما می دهد ، مکث برای فکر کردن. به یاد داشته باشید که فقط اجتناب از بدترین 10 روز از استاندارد و فقیر 500 از سال 1950 بیش از دو برابر بازگشت بالقوه شما ، برجسته می کند که "خرید و نگه داشتن" یک رویکرد ذاتاً خطرناک است.

شما هرگز نباید به حالت امیدوارکننده دیگری سوق دهید. از این گذشته ، امید ، همانطور که هر تاکتیک خردمند می داند ، امید نیست. آن برنده های نوبل را نادیده بگیرید. به یاد داشته باشید که برندگان سابق میرون اسکولز و رابرت مرتون برای مدیریت سرمایه بلند مدت ، بدنام ترین صندوق پرچین تاریخ کار می کردند ، که با فروپاشی بازارهای مالی در نتیجه بحران روسیه در سال 1998 ، از بین رفت.

هدف روسیه برای تبدیل مسکو به یک مرکز مالی جهانی به آرامی در حال حرکت است ، اما تاریخ دشوار این کشور قبلاً به آن اجازه داده است تا دانش سرمایه گذاری قابل توجهی را جمع کند. جامعه سرمایه گذاری حرفه ای فرصتی باورنکردنی دارد تا روسیه را به خط مقدم یکی از صنایع تحریک کننده جهان برساند. جایزه نوبل بعدی در حوزه قیمت گذاری دارایی ها می تواند تقریباً به هر سرمایه گذار روسی ریسک پذیر باشد.

جیمز بیدل ، مشاور سرمایه گذاری مستقل ، 12 سال است که مدیریت پول روسیه را دارد.< Pan> هدف روسیه برای تبدیل مسکو به یک مرکز مالی جهانی به آرامی در حال حرکت است ، اما تاریخ دشوار این کشور قبلاً به آن اجازه داده است تا دانش سرمایه گذاری قابل توجهی را جمع کند. جامعه سرمایه گذاری حرفه ای فرصتی باورنکردنی دارد تا روسیه را به خط مقدم یکی از صنایع تحریک کننده جهان برساند. جایزه نوبل بعدی در حوزه قیمت گذاری دارایی ها می تواند تقریباً به هر سرمایه گذار روسی ریسک پذیر باشد.