Bitcoin ETF ایالات متحده Net Zero Bitcoin است

در حالی که یک Bitcoin ETF از نظر تئوری خوب به نظر می رسد ، زیر کاپوت نگاه می کند و سرمایه گذاران یک ابزار مبتنی بر آینده را پیدا می کنند که با تناقضاتی همراه است که به هر حال ارتباط بسیار کمی با بیت کوین ندارد.

تصویر: David McBee/Pexels

با توجه به اینکه این روزها برنامه ای برای همه چیز وجود دارد ، دلیل این امر است که واقعاً فقط یک موضوع زمان قبل از اینکه وال استریت به اندازه کافی واشنگتن لابی کند ، به اندازه کافی برای تهیه نسخه خود از بیت کوین - برنامه نهایی بیت کوین برای سرمایه گذاران نهادی.

در حالی که بسیاری از سرمایه گذاران از ورود Proshares Bitcoin Strategy ETF تشویق می کردند ، اولین ETF ایالات متحده که تمام طعم های بیت کوین را به نمایش می گذارد ، با هیچ یک از چربی ها ، حداکثر بیت کوین به دلیل عدم وجود بیت کوین واقعی در داخل پوسته ETF خود ، از بین رفت.

بر خلاف برخی از ETF های بیت کوین در اروپا و کانادا ، نسخه آمریکایی توسط Futures Bitcoin که در بورس کالای شیکاگو معامله می شود ، حمایت می شود ، که خودشان ابزارهای تعیین شده نقدی هستند.

اما معامله بزرگ چیست؟

ETF چیست؟

تصویر: Alesia Kozik/Pexels

برای درک اینکه چرا یک ETF تحت حمایت آینده ، به ویژه موردی که به صورت نقدی تنظیم شده است ، کمی شبیه به گفتن یک تارت پاپ پر از میوه است ، برای اولین بار لازم است که درک کنید ETF در وهله اول چیست.

به طور خلاصه ، ETF نوعی صندوق سرمایه گذاری است که می تواند در بورس اوراق بهادار معامله شود.

مشابه یک صندوق متقابل ، تفاوت کلیدی بین ETF و یک صندوق متقابل در این است که سهام در ETF در طول روز خریداری و فروخته می شود تا زمانی که بورس اوراق بهادار باز شود ، در حالی که با وجوه متقابل ، اینها خریداری می شوند و به آنها فروخته می شوندصادرکننده (همچنین به عنوان رستگاری شناخته می شود) بر اساس ارزش خالص دارایی سهام در آن صندوق متقابل در پایان روز.

ETF و صندوق های متقابل نیز از نظر نقدینگی متفاوت هستند.

از آنجا که فرض این است که داشتن یک بازار آزاد مانند بورس اوراق بهادار که هر سرمایه گذار می تواند به آن وصل و خرید یا فروش امنیت شود ، ETF ها به طور معمول به عنوان ابزارهای نقدینگی بیشتر در مقایسه با یک صندوق متقابل معمولی دیده می شوند ، که فقط یک ارائه دهنده نقدینگی آخرین داردتوچال ، به طور معمول خود صادرکننده.

اما حتی قبل از فهمیدن ETF ها ، مهم است که نگاهی اجمالی به آنچه در شروع آنها وجود دارد ، بیندازید.

پیش از سال 1993 ، راهی آسان برای سرمایه گذاران وجود نداشت که بتوانند یک سهم واحد را خریداری کنند که به آنها در معرض شاخص گسترده ای از سهام آمریکایی قرار گرفت.

به یک شاخص مانند بوفه فکر کنید.

برای اکثر ما ، هیچ روش قابل تصور برای پر کردن قسمت کامل هر ظرف در یک بوفه وجود ندارد ، اما به تکه های به اندازه نیش شکسته می شود ، می توان از طیف گسترده ای از غذاها نمونه برداری کرد.

همینطور با یک فهرست است.

هنگامی که معیار S& P 500 ایجاد شد ، به عنوان یک شاخص در نظر گرفته شده بود که نمایانگر گسترده ای از شرکت های آمریکایی و به طور غیرمستقیم ، عملکرد اقتصاد ایالات متحده باشد.

به محض ایجاد این شاخص ، تقاضای سرمایه گذاران ، به ویژه سرمایه گذاران خرده فروشی ، برای یافتن راهی برای شرکت در چنین شاخصی در اندازه بلیط نسبتاً در دسترس وجود داشت.

مشکل این است که کپی کردن یک شاخص مانند S& P 500 برای یک سرمایه گذار فردی بسیار گران خواهد بود زیرا آنها نیاز به نگه داشتن سهام 500 شرکت آمریکایی به نسبت وزن خود در شاخص S& P 500 دارند.

فقط یک سهم Google به تنهایی یک سرمایه گذار تقریباً 3000 دلار هزینه خواهد داشت ، در حالی که سهام تسلا ، کمی بیش از هزار دلار ، و حتی در این صورت ما تازه شروع به کار می کنیم.

با هم پیچیده شدن موضوع ، ترکیب S& P 500 هر از گاهی به روز می شود و سرمایه گذاران که سعی در ایجاد نسخه خود داشتند ، باید در صدر آن نیز بمانند.

به همین دلیل در سال 1993 ، سرمایه گذاران جهانی خیابان Street Street S& P Trust ETF را به نام SPDR یا "عنکبوت" به صورت کوتاه ایجاد کردند که تا امروز ، یکی از ETF های فعال ترین معامله شده است ، به عنوان ابزاری برای ارائه سرمایه گذاران منظم راهی برای راهی برای ارائه سرمایه گذاران منظمدر یک تکه به اندازه نیش ، آن قرار گرفتن در معرض گسترده را بدست آورید.

بنابراین اکنون اگر یک سرمایه گذار بخواهد به جای نیاز به خرید هر سهام جداگانه ، در معرض سهام موجود در S& P 500 قرار بگیرد ، آنها می توانند به سادگی سهام خود را در ETF خریداری کنند ، که در این صورت از این درآمد برای خرید سهام زیرین استفاده می کند ،هزینه اندک برای خدمات.

سرمایه گذاران در ETF به طور غیرمستقیم دارایی صندوق را در اختیار دارند و به طور معمول گزارش های سالانه و سهمی از سود مانند بهره یا سود سهام را دریافت می کنند - به همان خوبی که سرمایه گذاران خودشان سهام شرکت های تشکیل دهنده S& P 500 را به خودی خود داشته اند - واین یک تمایز مهم است.

در حالی که Bitcoin ETF های ایالات متحده در معاملات آینده های نقدی سرمایه گذاری می کنند ، چیزی مانند SPDR در واقع سهام دارایی را خریداری می کند که برای ردیابی آن در نظر گرفته شده است.

هنگامی که یک سرمایه گذار SPDR ETF ETF را در مبادله به فروش می رساند ، یا یک سرمایه گذار دیگر آن را خریداری می کند ، یا صادرکننده ETF دارایی های اساسی را برای تحقق درآمد آن فروش می فروشد.

اگر سرمایه گذاران بیشتری بخواهند بیشتر ETF را خریداری کنند ، از این وجوه اضافی برای خرید بیشتر دارایی های اساسی استفاده می شود.

و به طور خلاصه ، این یک ETF است.

برخی از بزرگترین ETF ها فقط 0. 03 درصد از مبلغ سرمایه گذاری شده سالانه را دارند که با توجه به میزان خدمتی که در ازای آن دریافت می کنید ، دزدی واقعی است.

از آن زمان ، ETF برای طیف وسیعی از دارایی ها ، از کالاها تا شاخص های سهام ایجاد شده است و شما آن را حدس زده اید ، بیت کوین.

با توجه به راحتی و دسترسی آنها ، جای تعجب نیست که ETF ها یک دلار دلار سرمایه گذار را خیس کرده اند.

از ماه آگوست امسال ، حدود 9 تریلیون دلار آمریکا در ETF در سطح جهان سرمایه گذاری شده است که ایالات متحده آمریکا به تنهایی 6. 6 تریلیون دلار به تنهایی حساب می کند.

بازار ETF های ایالات متحده ، در معرض خطر صدای بلند ، همچنان عمیق ترین و مایع ترین جهان است.

بنابراین جای تعجب است که از آنجا که از سال 2013 ، طرفداران Cryptocurrency در تلاشند تا لیست بیت کوین ETF را لیست کنند؟

اما بسیاری از این برنامه های اولیه Bitcoin ETF برای ابزارهایی بودند که در واقع بیت کوین را به عنوان دارایی زیرین نگه می دارند و سهام ETF ارزش بیت کوین اساسی را بر اساس عرضه و تقاضای خود ETF ردیابی می کند.

البته مشکل این بود که کمیسیون اوراق بهادار و بورس ایالات متحده آمریکا به دلیل نگرانی در مورد دستکاری احتمالی قیمت بیت کوین توسط "نهنگ" های بیت کوین و همچنین نگرانی در مورد تجارت شستشو ، اجازه نمی دهد که بیت کوین "فیزیکی" را زیربنای ETF قرار دهد. موسسه مشابه در هر دو طرف تجارت است.

• بیشتر بخوانید: وال استریت حباب در سهام را منفجر کرد ، ارزهای رمزنگاری بعدی هستند

آینده بیت کوین؟

تصویر: Aleksi Räisä/Unsplash

به همین دلیل است که وقتی گری ژنسلر رمزنگاری و blockchain-Savvy را در SEC گرفتند ، انتظارات زیاد بود که وی چراغ سبز را به Bitcoin ETF ایالات متحده می داد.

جنسلر این کار را کرد ، فقط به روشی که بیشتر طرفداران رمزنگاری امیدوار بودند.

جنسلر هنوز هم نگرانی های مشابهی را نسبت به بیت کوین ETF داشت که در واقع بیت کوین را در اختیار داشت و بنابراین SEC Greenlit یک Bitcoin ETF که در عوض آینده بیت کوین را برگزار می کند ، اما نه تنها آینده ای ، CME Group Bitcoin Futures Futures.

که ما را به مفهوم دیگری می رساند که سرمایه گذاران Bitcoin ETF ایالات متحده باید درک کنند - آینده چیست؟

در اصل ، یک قرارداد آتی یک توافق نامه حقوقی استاندارد برای خرید یا فروش چیزی با قیمت از پیش تعیین شده در یک زمان مشخص در آینده است.

اولین بورس آتی شناخته شده ، تبادل دوجیما برنج دوره Edo در ژاپن ، در اوایل قرن 17 بود.

در اوایل قرن هفدهم ، کشاورزان برنج ژاپنی به راهی برای تضمین قیمت برنج در هنگام تهیه برداشت برای کمک به محافظت در برابر خطر کشاورز نیاز داشتند.

از آنجا که بین زمانی که یک کشاورز تصمیم می گیرد چه چیزی و چه مقدار کاشت و چه زمانی برنج به بازار می رود ، یک زمان گذشت زمان وجود دارد ، قبل از اختراع آینده ، زندگی یک کشاورز یکی از جشن های ثابت و قحطی بود.

آیا جای تعجب است که کشاورزان به عنوان برخی از خرافات ترین افراد شروع به کار کردند؟

از آنجا که در سالهایی که برداشت فراوان بود ، قیمت برنج فرو می ریزد ، اما در سالها با برداشت های نازک ، آنچه برنج کوچکی که آنها به بازار آوردند ، حق بیمه را به خود جلب کرد.

با توجه به این شرایط ، یک کشاورز برنج ژاپنی قبل از قرن هفدهم فقط یک برداشت دیگر از ویرانی مالی بود.

قراردادهای آتی برنج راهی ممکن برای محافظت از این خطر در کل فراهم کرده است.

سرمایه گذاران می توانند در مورد قیمت آینده برنج حدس بزنند ، در حالی که کشاورز می تواند قرارداد آتی را بفروشد و تضمین شده برای محصولات آنها زمان برداشت محصول باشد.

بین زمان تحویل فیزیکی برنج در قرارداد معاملات آتی و فروش آن قرارداد آتی ، خود قرارداد آینده می تواند بین سرمایه گذاران معامله شود ، و بنابراین ، اولین بازار آینده جهان در مبادله برنج دوجیما متولد شد.

از آن زمان ، آینده برای طیف وسیعی از کالاها افزایش یافته و هم به عنوان ابزاری برای محافظت و همچنین ابزاری برای حدس و گمان مورد استفاده قرار گرفته است.

اما بخشی از پیچیدگی وقتی صحبت از بیت کوین ETF ایالات متحده است این است که در آینده های بیت کوین به صورت نقدی و نه در خود بیت کوین سرمایه گذاری می کند.

ما به زودی به بخش نقدی خواهیم رسید ، اما اجازه می دهیم ابتدا با توجه به آینده به برخی از ویژگی ها بپردازیم ، و از مفهوم Contango شروع می کنیم.

• بیشتر بخوانید: آیا Defi می تواند لحظه تعریف Crypto باشد؟

آتی به Contango می برد

برای درک Contango بیایید نگاهی به نمودار زیر بیندازیم ، جایی که محور افقی نشان دهنده زمان است و محور عمودی قیمت است.

Contango وضعیتی است که قیمت آتی دارایی های زیرین بالاتر از قیمت مکان فعلی است و می تواند توسط چندین عامل از جمله انتظارات تورم ایجاد شود.

به عنوان مثال بیایید بیت کوین را بگیریم.

آینده آینده برای بیت کوین ممکن است با بالاتر از قیمت مکان فعلی معامله شود زیرا سرمایه گذاران انتظار دارند که قیمت بیت کوین در آینده در مورد انتظارات تورم افزایش یابد.

عوامل دیگری مانند اختلال در عرضه آینده مورد انتظار ، به عنوان مثال نصف بیت کوین (جایی که پاداش معدن بیت کوین) نیز می تواند قیمت های آتی را با حق بیمه به قیمت نقطه مشاهده کند.

اما صبر کنید ، چیزهای بیشتری وجود دارد

معاملات آینده نیز مشمول پدیده ای است که به عنوان عقب ماندگی شناخته می شود ، جایی که معاملات آینده با تخفیف به قیمت نقطه ای معامله می شود.

عقب ماندگی می تواند در نتیجه تقاضای بالاتر برای دارایی در حال حاضر نسبت به قراردادهای بالغ در آینده از طریق بازار آینده و علت اصلی عقب ماندگی ، کمبود کالا در بازار نقطه باشد.

از آنجا که قیمت معاملات آتی ، چه در Contango و چه در عقب ماندگی همگرا می شوند ، به عنوان قرارداد آینده نزدیک به تاریخ تحویل آن ، در صورت وقوع عقب ماندگی ، از سرمایه گذاران که به مدت طولانی در دارایی زیربنایی خالص هستند ، طرفداری می کند.

و در اینجا مشکل سرمایه گذاران در ETF بیت کوین که تحت تأثیر آینده قرار دارد ، نهفته است.

از آنجا که آتی بیت کوین در ماه های آینده قیمت را قفل می کند ، عملکرد ETF می تواند به طور قابل توجهی با قیمت نقطه بیت کوین در هر مبادله رمزنگاری شده متفاوت باشد.

تا حدودی ، دلیل این امر این است که آینده های بیت کوین در استراتژی Bitcoin Proshares معامله می شوند و از آینده بیت کوین گروه CME استفاده می کند ، که قیمت آن براساس کامپوزیت ها در پنج مبادله رمزنگاری است.

بدتر شدن اوضاع ، ETF که به آینده متکی است می تواند و به احتمال زیاد ، دارایی اساسی را که قرار است ردیابی کند ، تحت تأثیر قرار دهد.

• بیشتر بخوانید: چه کسی اهمیت می دهد اگر چین ارزهای رمزپایه را از بین ببرد؟

چند درصد برای امتیاز ETF چیست؟

تصویر: Tima Miroshnichenko/Pexels

قراردادهای آتی در یک تاریخ ثابت منقضی می شود و باید "به نسخه های جدیدتر" منتقل شود ، هزینه های معاملات و هزینه های مدیریت هزاران قرارداد جدید از ETF خارج می شود و به عنوان عملکرد عملکرد عمل می کند.

با یک تخمین از Refinitiv ، صندوق نفت ایالات متحده ، یک آتی نفتی 2. 4 میلیارد دلاری ETF ، قیمت نفت خام WTI را که ظاهراً به معنای ردیابی آن است ، با افزایش 70 درصد در طی یک دهه گذشته کاهش داده است.

به گفته Solactive ، یک ارائه دهنده شاخص ، آینده بیت کوین حدود 13 درصد کمتر از افزایش 120 درصد cryptocurrency تاکنون در سال جاری بوده است ، و گرچه ممکن است این به نظر نمی رسد زیاد باشد ، با گذشت زمان اضافه می کند.

و همه اینها در صدر هزینه 0. 95 درصد مدیریت است.

اما صبر کنید ، چیزهای بیشتری وجود دارد

از آنجا که Bitcoin ETF در نظر گرفته شده است که قیمت بیت کوین را از نزدیک ردیابی کند ، بیشترین قرارداد آتی در تقاضا ، یکی از مواردی خواهد بود که به تاریخ فعلی نزدیک می شود ، برای تلاش و جلوگیری از Contango و عقب ماندگی که بر آینده تأثیر می گذارد.

این قراردادها ، معروف به قراردادهای ماه جلو یا نقطه ای از نزدیک با قیمت فعلی بیت کوین همگرا می شوند و به همین دلیل است که Proshares تمام 3،900 موقعیت آتی خود را در قراردادهای نوامبر در اختیار دارد.

اما یک صید وجود دارد

گروه CME محدودیت هایی را برای تعداد قراردادهایی که هر یک از طرفداران می توانند خریداری کنند ، برای جلوگیری از گوشه گیری یک نهاد واحد در بازار ، به ویژه به این دلیل که بازار آینده بیت کوین نسبتاً اندک است ، تحمیل می کند.

هنگامی که یک طرف مقابل به حد 4000 قرارداد رسید ، مجبور است قراردادهای آتی با تاریخ طولانی را خریداری کند ، که هیچ محدودیتی برای آن وجود ندارد ، و سرمایه گذاران را در معرض پدیده عقب ماندگی و Contango قرار می دهد که قبلاً درباره آن صحبت کردیم.

از آنجا که تا زمانی که قرارداد آتی برای ماه جلوی آن نباشد ، گسترش ها واقعاً می توانند شروع به گسترده تر شدن یک معامله گر می کنند.

اگر بازار انتظار داشته باشد که قیمت بیت کوین در طولانی مدت افزایش یابد ، قیمت قراردادهای آتی طولانی مدت از قراردادهای کوتاه مدت یا Contango افزایش می یابد و هزینه های بالاتر را برای صندوق متحمل می شود ، هنگامی که قرارداد آینده در حالت بعدی قرار می گیردماه و به معنای واقعی کلمه مجبور کردن ETF به فروش کم (قراردادهای ماه جلو) و خرید بالا (قراردادهای طولانی).

این هزینه ها ، همچنین به عنوان "هزینه های رول" شناخته می شود به این معنی است که یک بیت کوین مبتنی بر آتی قیمت بیت کوین را کاهش می دهد ، و برآوردهای صنعت باعث کاهش کمبود بین 5 تا 10 درصد در سال می شود و یک بیت کوین ETF را که در آینده بیت کوین سرمایه گذاری می کند، برای سرمایه گذاران که مایل به حفظ موقعیت در طولانی مدت هستند ، گران تر است.

و به هر حال پول شما در ایالات متحده بیت کوین ETF چه چیزی خریداری می کند؟

خوب برای مبتدیان ، این ETF های بیت کوین مبتنی بر آینده حتی به طور کامل از آینده تشکیل نمی شوند.

حدود 25 درصد از استراتژی Bitcoin Proshares ETF از پول در حاشیه تشکیل شده است ، در حالی که 75 درصد باقیمانده به ابزارهای بازار پول مانند صورتحساب خزانه داری می روند و یک پرچین در برابر قرار گرفتن در معرض قرار می گیرند.

از آنجا که یک ETF Futures فقط از طریق هر حساب کارگزاری معمولی ، در معرض اندکی قرار گرفتن در معرض بیت کوین قرار می گیرد و بازده با هزینه های نسبتاً زیاد از بین می رود ، سرمایه گذاران که به دنبال داشتن بیت کوین هستند ، فقط باید پیش بروند و آن را به طور کامل خریداری کنند.

که ما را به سمت ETF مبتنی بر بیت کوین می اندازد ، ما را به سمت نهایی ما آویزان می کند-هیچ بیت کوین واقعی در کل اکوسیستم وجود ندارد.

• بیشتر بخوانید: Cryptocurrencies هنوز به اوج حباب نرسیده است

بیت کوین کجاست؟

با توجه به اینکه ارزهای رمزنگاری شده یک شکل مفهومی از ارزش هستند ، به نظر می رسد تا حدودی ناخوشایند است که می توان انتزاعی از چکیده را گرفت و آن را به ETF چکش کرد و سپس آن را سرمایه گذاری کرد.

Bitcoin ETF مبتنی بر آتی به همان اندازه که یک همبرگر غیرممکن برای یک گاو از بیت کوین دور است ، و در اینجا مشکل با شکل خاص آینده بیت کوین که برای ایالات متحده ETF انتخاب شده است-آینده ای است.

حداقل با Dojima Rice Futures ، یک معامله گر آتی هنوز هم می تواند گزینه ای برای تحویل فیزیکی کالا باشد - آنها به معنای واقعی کلمه می توانند برنج خود را داشته باشند و آن را بخورند.

نه با آینده بیت کوین با پول نقد-همه آنها یک قرارداد شرط بندی هستند.

بنابراین همه این صحبت ها در مورد خواص تورم بیت کوین - poof ، در دود مانند ارزش دلار است.

پس آینده بیت کوین ایالات متحده چه کسانی هستند؟

معامله گران کوتاه مدت که به دنبال ورود سریع و خارج از کشور هستند یا یک تجارت مبنای ساده را تأمین می کنند - خرید و فروش آینده ، می توانند با داوری گسترش گسترده بین معاملات آینده و قیمت های نقطه (در زمان نوشتن ، 30 درصد خنک در سال ایجاد کنند.).

نوع دیگر سرمایه گذاران مؤسساتی هستند که خرید بیت کوین به طور کامل به سادگی گزینه ای نیست زیرا خارج از دستورالعمل های سرمایه گذاری آنها است.

به گفته JPMorgan ، در دو روز اول تجارت ، سرمایه گذاران خرده فروشی تنها حدود 12 درصد تا 15 درصد از خرید خالص استراتژی Bitcoin Proshares ETF را به خود اختصاص می دادند ، به این معنی که بخش عمده ای از خریداران سرمایه گذاران نهادی بودند.

برای سرمایه گذاران جهانی که می خواهند همه مواجهه بیت کوین را داشته باشند ، اما هیچ یک از رمزنگاری ها ، محصولات ETF وجود دارند که بیت کوین اساسی را در بازداشت نهادی در کانادا و اروپا نگه می دارند.

در حالی که مشخص نیست که دارندگان این ETF ها در زمان انحلال از حق رستگاری در خود بیت کوین برخوردار هستند ، حداقل این ETF هایی که خرید و بازداشت بیت کوین در حال فشار بر روی دارایی اساسی هستند ، فشار می آورند.

اما برای سرمایه گذاران خرده فروشی که در واقع می خواهند بیت کوین را بخاطر خاصیت احتمالی تورم خود نگه دارند ، خرید بیت کوین ETF کمی معنی ندارد.

سرمایه گذاران نهادی انتخاب کمی دارند اما برای ماندن در ماتریس ، آنها باید قرص آبی بگیرند و برای آنها سفر آنها به پایان رسیده است.

اما برای سرمایه گذاران خرده فروشی که می خواهند واقعاً در معرض بیت کوین قرار بگیرند ، قرص قرمز تنها گزینه است ، آنها باید خود را اعمال کنند ، بفهمند که چگونه یک کیف پول بیت کوین را کنترل می کنند ، KYC خود را در یک مبادله رمزنگاری از انتخاب خود تکمیل می کنند و خرید و خرید و و خرید و خریدبرخی از بیت کوین واقعی را نگه دارید.