بله ، سهام هنوز هم جذاب است

انتظارات خود را پایین بیاورید ، اما با وجود اوراق قرضه احتمالاً ، بازار "تینا" برای سهام ادامه دارد.

یک جمله قدیمی در وال استریت وجود دارد که "درختان نمی توانند به آسمان رشد کنند."سرانجام ، تمام بازارهای گاو نر به پایان می رسد.

یک عبارت دیگر وجود دارد: "تینا" ، که مخفف "هیچ جایگزینی نیست" ، در این مورد به این معنی که سرمایه گذاران گزینه ای مناسب دیگر ندارند اما اگر بخواهند اهداف بلند مدت خود را برآورده کنند ، خرید سهام را ادامه می دهند زیرا بازده اوراق قرضه به سادگیآنها را به جایی که باید باشند نمی رسند.

سال جدید با شاخص بازار آمریكا Moingstar آغاز می شود كه بهترین بازده سه ساله خود را از سال 1997 ارسال كرده است و در مجموع 78 ٪ افزایش یافته است. در همین حال ، اوراق قرضه به طور گسترده سال اول ضرر خود را از سال 2013 به ثبت رساند و بازده ها حتی با آخرین حرکت خود هنوز هم در سطح تاریخی پایین هستند.

اکنون ، براساس برآوردهای مورنینگستار ، بورس سهام به سال 2022 5 ٪ بیش از حد ارزش دارد و بسیاری از نام های بهترین عملکرد با قیمت های مخصوصاً با قیمت مناسب تجارت می کنند.

کدام Adage در سال 2022 بازی خواهد کرد؟این ممکن است کمی از هر دو باشد.

بیش از یک دهه پیش ، جیسون دو سنا ترنرت ، استراتژیست ارشد سرمایه گذاری در اوراق بهادار استراتژاس ، به محبوبیت تینا برای بازار سهام کمک کرد.

ترنرت می گوید: "مانند آن یا نه ، تینا هنوز هم بسیار مرتبط است.""با پول نقد در صفر (درصد بازده) و خزانه داری 10 سال با 1. 7 درصد ، دریافت بازده مورد نیاز شما بسیار سخت است" در خارج از سهام.

گفته می شود ، Treert انتظار دارد 2022 سالی باشد که بازده بورس اوراق بهادار نیز سخت تر خواهد شد. او می گوید: "شما نمی توانید 20 ٪ به اضافه 20 ٪ فقط برای حضور در سه سال آینده بدست آورید."وی معتقد است که انتخاب سهام هوشمند و تماس های صحیح در مورد عملکرد در بین بخش های سهام ، کلید عملکرد قوی تر خواهد بود."گرفتن سهام در سهام دشوار است ، اما من فکر می کنم مردم باید انتظارات خود را مدیریت کنند."

سال گذشته یکی از مواردی بود که اصول اساسی بازار سهام قوی بود. اقتصاد و سود شرکت ها وقتی از بدترین وضعیت خاموشی همه گیر بیرون آمدیم و بانکهای مرکزی بزرگ جهان پا را روی شتاب دهنده نگه داشتند تا از بهبودی برخوردار شوند.

همانطور که دیوید Sekera ، استراتژیست اصلی بازار ایالات متحده آمریكا می گوید ، 2022 به نظر می رسد منظره ای متفاوت برای سهام نسبت به سال 2021 است. انتظار می رود رشد اقتصادی ادامه یابد اما سرعت متوسط تری داشته باشد. تورم-هرچند که انتظار می رود تا اواسط سال سه بار کاهش یابد-حباب است ، و فدرال رزرو در تلاش است تا با افزایش نرخ ، ترمزهای مربوط به گسترش را برطرف کند تا اطمینان حاصل شود که تورم از کنترل خارج نمی شود. و همانطور که از فروش شدید چهارشنبه در اخبار نشان می دهد که فدرال رزرو می تواند به محض ماه مارس نرخ را افزایش دهد ، شگفتی های خط مشی فدرال می تواند برای پیشبرد پیش بینی شود.

مسائل پیچیده برای سرمایه گذاران سهام این است که بخش اعظم بازار نسبت به درآمد و سایر اقدامات اساسی به نظر می رسد.

Moingstar قیمت سهام را در برابر ارزش های منصفانه تخمین زده شده شرکت ها به عنوان پایه ای برای تصمیم گیری در مورد اینکه آیا سهام-و بازار وسیع تر-ارزان ، نسبتاً ارزشمند یا گران هستند ، اندازه گیری می کند. بر این اساس ، تنها یک گوشه از بازار-سهام با ارزش کوچک-ارزان است. بقیه بازار یا نسبتاً ارزشمند است یا در مورد شرکتهای بزرگ و سریع رشد که در سالهای اخیر بر بازده حاکم شده اند ، بسیار گران قیمت هستند.

وقتی صحبت از ارزیابی ها می شود ، کریستینا هوپر ، استراتژیست ارشد بازار جهانی در Invesco ، می گوید اینجا جایی است که تینا به بازی می رسد. وی گفت: "من وقتی مردم برای خرید خانه می روند ، آن را تشبیه می کنم. آنها زمان محدودی برای یافتن خانه دارند و آنها فقط نمی توانند خانه ای را که دوست دارند خریداری کنند. ""آنچه ما در مورد سرمایه گذاری در مورد آن صحبت می کنیم این است که مجموعه ای از گزینه ها وجود دارد-مطمئناً گسترده است-اما نامحدود نیست."

مسئله برای سرمایه گذاران سپس به یکی از ارزش های نسبی تبدیل می شود. او می گوید: "آنچه ما نسبتاً جذاب می دانیم سهام است ، اگرچه انتظار ما این است که بازده بورس در سال آینده معتدل شود و ما شاهد همگرایی بازده با اوراق قرضه خواهیم بود."

بیل Nygren ، مدیر ارشد سرمایه گذاری در سهام ایالات متحده در صندوق های Oakmark و مدیر Oakmark Select (OAKLX) (که دارای رتبه تحلیلگر Moingstar از نقره است) ، به سود سهام در سهام در مقابل اوراق قرضه به عنوان یک نقطه مقایسه اشاره می کند که نشان می دهد جذابیت نسبی از جذابیت نسبی آن را نشان می دهدسهام ، حتی با وجود بازار به طور گسترده در سطح ارزیابی بالا. سود سهام در شاخص بازار ایالات متحده آمریكا از پایان سال 1. 2 ٪ بود ، در حالی كه یادداشت 10 ساله خزانه داری آمریكا 1. 66 ٪ است.

نیگرن می گوید: "سرمایه گذاران تقریباً به همان اندازه از بورس اوراق بهادار بازده می گیرند ،" و در حالی که اوراق قرضه در دهه آینده رشد نمی کنند ، سود سهام و درآمد خواهد بود. ""برای سرمایه گذار بلند مدت ، سهام جذاب تر از اوراق قرضه به نظر می رسد."

این بدان معنا نیست که بورس سهام یک سوار رایگان برای سرمایه گذاران خواهد بود. ترنرت می گوید که از نقطه نظر خود ، کارت وحشی فدرال رزرو است: "آنچه در سال 2022 برای بازار تغییر کرده است این است که فدرال رزرو قصد دارد از تسکین به سفت شدن تغییر کند."

در حالی که از نظر تاریخی ، شروع یک چرخه محکم کننده فدرال رزرو بازار گاو نر را از بین نبرد ، "میزان محرکی که در چنین دوره ای کوتاه وارد سیستم شده است [در طول همه گیر] برخلاف هر کسی است که هر کسی تا به حال دیده است. قبلاً چیزی شبیه به این نبوده است ، و دشوار است که فکر کنید این تخریب دشوار نخواهد بود. "

Treert می گوید ، یک ریسک خاص برای بازار این است که تورم نسبت به آن بی پروا است: "چیزی که در اینجا متفاوت است در تغییر سرعت تورم است که از 1. 5 ٪ -2 ٪ در یک موضوع به 7 ٪ رسیده استدو سال ، که اغلب اتفاق نمی افتد. "

بنابراین ، این سؤال برای یک سرمایه گذار است که به طور فعال مدیریت سبد سهام خود را انجام می دهد ، با توجه به زمینه اقتصادی و سیاست مورد انتظار ، چه نوع کج ها بیشترین حس را ایجاد می کنند؟

Treert می گوید شرکت وی با فراخوانی به نفع انرژی ، مواد اولیه و مالی ادامه می دهد. Treert می گوید: "یكی از نكاتی كه ما بیان كردیم این است كه جنبش [سرمایه گذاری پایدار] باعث ایجاد سرمایه گذاری بهتر سهام می شود."ارزش منصفانه Moingstar ، سهام انرژی PEG را به طور گسترده به عنوان کم ارزش ترین بخش در بازار تخمین می زند.

Nygren Oakmark همچنین می گوید که در نام انرژی و مالی ارزش وجود دارد. او می گوید ، در حالی که ارزش های کلی زیاد است ، "امروز بازار بسیار دوتایی است.""شما رشد سریع در حال فروش در چند برابر سه رقمی [در مقایسه با درآمد] هستید و شرکت های دوست داشتنی را دارید-مالی و انرژی به عنوان دو نمونه قوی-تتک در ضربهای تک رقمی."

Nygren می گوید ، وقتی صحبت از مالی می شود ، "حتی اگر 13 سال از بحران مالی گذشته باشد ، مردم از سرمایه گذاری در بانک ها سوگند یاد می کنند.""اما امروز املاک و مستغلات نسبتاً ارزشمندتر است ، استانداردهای وام بیشتر شبیه به بانکداری قدیمی است تا غرب وحشی سال 2008 ، و ترازنامه ها دارای ارزش بسیار بیشتری هستند."

در میان دارایی های برتر Oakmark ، ConocoPhillips (COP) است که Nygren یادداشت ها برای ارائه سطح بالاتری از جریان پول به سهامداران و Ally Financial (Ally) شروع به کار کرده است ، که به گفته وی کمتر از 7 برابر درآمد مورد انتظار و معاملات پیش بینی شده است وپیش بینی می شود تقریباً 10 ٪ از سهام خود را در سال بدون افزایش بار بدهی خود خریداری کند.

هوپر Invesco نسبت به نمونه کارها مغرضانه است که با کند شدن اقتصاد بهتر عمل می کند. در اوایل سال ، بخش های حساس اقتصادی ممکن است بهتر از آن باشند ، اما با ادامه سال 2022 و تعدیل رشد ، سهام بزرگ و فن آوری ، مواد اصلی مصرف کننده و بخش های مراقبت های بهداشتی باید سود ببرند.

"ما فکر می کنیم که وارد بخش کندی چرخه اقتصادی می شویم ، و از نظر تاریخی جایی است که ما شاهد تعدیل در بازده هستیم و به طور معمول کلاه ها و دفاع های بزرگ عملکرد بهتری دارند."< Span> در میان دارایی های برتر Oakmark ConocoPhillips (COP) است که Nygren یادداشت ها برای ارائه سطح بالاتری از جریان پول به سهامداران و Ally Financial (Ally) شروع به کار کرده است ، که به گفته وی کمتر از 7 برابر تجارت استدرآمدهای پیش بینی شده و انتظار می رود تقریباً 10 ٪ از سهام خود را در سال بدون افزایش بار بدهی خود خریداری کند.