بازار برابری ارز

برابری نرخ بهره (IRP) شرایطی است که در آن نرخ بازده دارایی های قابل مقایسه در دو کشور برابر است. نظریه ای است که برای توضیح ارزش و حرکات نرخ ارز استفاده می شود. همچنین به عنوان رویکرد دارایی برای تعیین نرخ ارز شناخته می شود. نظریه برابری نرخ بهره یک تئوری تعیین نرخ ارز مبتنی بر انگیزه های سرمایه گذار که در آن تعادل توسط شرایط برابری نرخ بهره توصیف می شود. فرض می کند که اقدامات سرمایه گذاران بین المللی-که از طریق اختلافات متقابل کشور در نرخ بازده دارایی های قابل مقایسه ، ایجاد می شود-باعث تغییر در نرخ ارز نقطه می شود. در همین راستا ، IRP پیشنهاد می کند که معاملات حساب مالی یک کشور بر ارزش نرخ ارز در بازار ارز (FOREX) تأثیر می گذارد. این در تضاد با تئوری برابری قدرت خرید است که فرض می کند اقدامات واردکنندگان و صادرکنندگان ، که معاملات آنها در حساب جاری ثبت شده است ، باعث تغییر در نرخ ارز می شود.

وضعیت برابری نرخ بهره

برابری نرخ بهره به شرط برابری بین نرخ بازده دارایی های قابل مقایسه بین دو کشور اشاره دارد. این اصطلاح بر اساس نحوه توصیف آن در اینجا تا حدودی نادرست است ، زیرا واقعاً باید آن را برابری بازده نامید. اصطلاح توسعه یافته در دوره ای که جهان در سیستم نرخ ارز ثابت قرار داشت. در این شرایط ، و همانطور که در فصل بعدی نشان داده می شود ، نرخ برابری بازده به معنای تساوی نرخ بهره بود. با این حال ، هنگامی که نرخ ارز می تواند نوسان کند ، برابری نرخ بهره نرخ برابری بازده می شود ، اما نام هرگز تغییر نکرد.

از نظر نرخ فرمولهای بازدهی که در فصل 15 "بازارهای ارز و نرخ بازده" ایجاد شده است ، برابری نرخ بهره در حالی است که نرخ بازده سپرده های دلار فقط برابر با نرخ بازده مورد انتظار سپرده های انگلیس است ، یعنی ،چه زمانی

وصل کردن در فرمول فوق

من $ = i £ + (1 + i £) e $/e £ - e $/£ e $/£.

این شرایط اغلب در بسیاری از کتابهای درسی با کاهش مدت نهایی که در آن نرخ بهره انگلیس با تغییر نرخ ارز ضرب می شود ، ساده می شود. منطق این است که اصطلاح نهایی معمولاً بسیار کوچک است به خصوص وقتی نرخ بهره پایین باشد. نسخه تقریبی شرایط IRP در این صورت است

I $ - i £ = e $/£ e - e $/£ e $/£.

با این حال باید مراقب باشید. در صورت افزایش نرخ بهره در یک کشور ، تقریب تقریبی خوب نخواهد بود. به عنوان مثال ، در سال 1997 ، نرخ بهره کوتاه مدت 60 درصد در سال در روسیه و 75 درصد در سال در ترکیه بود. با استفاده از این نرخ بهره ، فرمول تقریبی نمایش دقیقی از نرخ بازده ارائه نمی دهد.

نظریه برابری نرخ بهره

رفتار سرمایه گذار در بازارهای دارایی که منجر به برابری بهره می شود همچنین می تواند توضیح دهد که چرا ممکن است نرخ ارز در پاسخ به تغییرات بازار افزایش یابد. به عبارت دیگر ، می توان از برابری بهره برای تهیه مدلی از تعیین نرخ ارز استفاده کرد. این به عنوان رویکرد دارایی یا مدل برابری نرخ بهره شناخته می شود.

اولین قدم ، تفسیر مجدد نرخ محاسبات بازده است که قبلاً با شرایط عمومی تر (کل) شرح داده شده است. بنابراین به جای استفاده از نرخ بهره در گواهی سپرده یک ساله (CD) ، نرخ بهره را در دو کشور به عنوان میانگین نرخ بهره که در حال حاضر حاکم است ، تفسیر خواهیم کرد. به همین ترتیب ، ما تصور خواهیم کرد که نرخ ارز مورد انتظار متوسط انتظار در بسیاری از سرمایه گذاران مختلف است. نرخ بازده آن میانگین نرخ بازده مورد انتظار در طیف گسترده ای از دارایی ها بین دو کشور است.

در مرحله بعد ، ما تصور می کنیم که سرمایه گذاران ارزهای ارز در بازار ارز (FOREX) را تجارت می کنند. هر روز ، برخی از سرمایه گذاران در ازای دیگری به بازاری می آیند که در ازای دیگری برای تهیه ارز تهیه کنند ، در حالی که برخی دیگر در ازای دیگری خواستار ارز هستند.

شکل 16. 1 فارکس برای پوند انگلیس

بازار پوند انگلیس (£) را در نیویورک در شکل 16. 1 "فارکس برای پوند انگلیس" در نظر بگیرید. ما عرضه و تقاضای پوند را در امتداد محور افقی و قیمت پوند اندازه می گیریم (یعنی نرخ ارز E_$/£) در محور عمودی. اجازه دهید s_£عرضه پوند را در ازای دلار در تمام نرخ های مختلف ارز که ممکن است حاکم باشد ، نشان می دهد. این عرضه به طور کلی توسط سرمایه گذاران بریتانیایی است که برای خرید دارایی های فرقه ای دلار می خواهند دلار. با این حال ، عرضه پوند نیز ممکن است از طرف سرمایه گذاران ایالات متحده باشد که تصمیم به تبدیل پول پوند قبلاً به دست آمده دارند. بگذارید D_£تقاضا برای پوند در ازای دلار با تمام نرخ های مختلف ارز که ممکن است غالب باشد. این تقاضا به طور کلی توسط سرمایه گذاران ایالات متحده است که برای خرید دارایی های با قیمت پوند ، دلار تهیه می کنند. البته ممکن است تقاضا نیز از طرف سرمایه گذاران انگلیسی باشد که تصمیم به تبدیل دلار خریداری شده قبلاً خریداری کرده اند. به یاد بیاورید که

R o R £ = i £ + ( 1 + i £ ) E $/£ e − E $/£ E $/£

که به این معنی است که همانطور که E_$/£افزایش می یابد، RoR_£سقوط. این بدان معناست که سرمایه گذاران بریتانیایی به دنبال عرضه پوند بیشتر در ارزش های پوند بالاتر هستند، اما سرمایه گذاران آمریکایی پوند کمتری در ارزش های پوند بالاتر می خواهند. این توضیح می دهد که چرا منحنی عرضه به سمت بالا و منحنی تقاضا به سمت پایین شیب دارد.

تقاطع عرضه و تقاضا، نرخ ارز تعادلی را مشخص می کند (E₁) و مقدار پوند (Q₁) در بازار معامله می شود. هنگامی که فارکس در تعادل است، باید برابری نرخ بهره برآورده شود. این درست است زیرا نقض برابری نرخ بهره باعث می شود سرمایه گذاران وجوه را از یک کشور به کشور دیگر منتقل کنند و در نتیجه باعث تغییر در نرخ ارز می شود. این فرآیند با جزئیات بیشتر در فصل 16 "برابری نرخ بهره"، بخش 16. 2 "استاتیک مقایسه ای در تئوری IRP" توضیح داده شده است.

خوراکی های کلیدی

• برابری نرخ بهره در سیستم مبادله شناور به معنای برابری نرخ بازده دارایی های قابل مقایسه بین دو کشور مختلف است.
• برابری نرخ بهره زمانی برآورده می شود که بازار ارز در تعادل باشد، یا به عبارت دیگر، IRP زمانی برقرار می شود که عرضه ارز برابر با تقاضا در فارکس باشد.

ورزش

سوالات خطر . همانطور که در برنامه بازی های تلویزیونی محبوب، به یک سوال پاسخ داده می شود و باید با سوال پاسخ دهید. به عنوان مثال، اگر پاسخ «مالیات بر واردات» باشد، سؤال صحیح این است که «تعرفه چیست؟»